依顿电子(603328):产品结构优化,净利润大幅提升

事件:公司发布2024年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入17.54亿元,同比增加9.54％;实现归母净利润2.6亿元,同比增长41.05％,扣非归母净利润2.51亿元,同比增长43.55％。

   产品结构优化,经营质量不断提升经过20多年行业深耕,公司获得众多国内外优秀企业的认可,公司聚焦汽车电子等核心主业,坚定实施大客户战略,努力提升产品和技术创新能力,经营质量不断提升。得益于产品结构优化,新客户开发成效渐显,精细化管理和提质增效取得成果,报告期内,公司实现营业收入175,352.80万元,同比增加9.54％;净利润26,028.12万元,同比增长41.05％;综合毛利率24.10％。

   积极拓展国际、国内两大市场中报披露,公司在强化与老客户的深度合作外,积极开拓国内外优质客户群,其中欧美系、日系知名客户以及国内行业头部客户开发成果显著,获得大陆汽车(Continental)、法雷奥(Valeo)、均胜电子(Preh)、安波福(Aptiv)、李尔公司(Lear)、斯坦雷(Stanley)、矢崎(YAZAKI)、小鹏汽车、宏景智驾、比亚迪、零跑汽车等国内外优秀企业的信赖与认可,成为国内领先的PCB公司。

   加大研发投入,紧跟行业前沿公司紧盯行业及前沿技术的发展趋势,积极开展关键技术攻关及新产品的开发。中报披露,公司6OZ厚铜技术能力、HDI工艺X型孔和深微孔技术能力、散热技术中埋入式金属基工艺能力等技术得到进一步的突破;77G毫米波雷达产品、激光雷达半挠产品、Miniled直显产品等重点产品能力得到持续提升;同时公司积极推进产品线改革,将技术人员转变为技术商人,大大激发了研发活力。中报披露,报告期内公司累计投入研发费用7,009.58万元,同期对比增长13.29％;研发投入占公司营业收入比重为4％,同期对比增加0.13个百分点。

   投资建议:我们预计公司2024年～2026年收入分别为36.38亿元、41.84亿元、48.11亿元,归母净利润分别为5.21亿元、6.45亿元、7.76亿元,给予24年17倍PE,对应六个月目标价8.87元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:行业需求不及预期;新产品研发导入不及预期;市场竞争加剧。