顺丰控股(002352):24H1各板块稳健增长,毛利率进一步回升

事件:公司发布2024半年度报告。经营数据方面,2024HI,公司实现总件量62.4亿票,同比+6.3％。财务数据方面,2024HI,公司实现营业收入1344亿元,同比+8.1％;实现归母净利润48.1亿元,同比+15.1％;实现扣非后归母净利润41.5亿元,同比+11.9％。

   20241H1,公司坚持可持续发展战略,各业务板块营收稳健增长。收入端来看,2024HI,公司实现营业收入1344亿元,其中,公司的时效快递／经济快递／快运／冷运及医药／同城即时配送／供应链及国际／其它业务,分别实现营收591.9亿元/132.5亿元／175.5亿元/50.6亿元/39.6亿元/312.9亿元/42.0亿元,同比分别+5.6％/+9.3％/+16.1％1-5.2％/+18.5％/+8.1％/+19.7％。由此可见,在公司可持续发展战略下,各主要业务板块营收呈现稳健增长趋势。其中,伴随2023年6月以来公司出售丰网,公司经济快递营收同比显著提升,并拉动速运物流整体营收同比加速增长;同时,受益于上半年国际空海运量价企稳,叠加公司把握企业出海机遇,不断开拓供应链及国际市场,公司供应链及国际分部营收同比进一步增加。

   2024HI,公司进一步调优网络结构,规模效益释放,毛利率较前有所回升。成本端来看,2024HI．公司实现营业成本1157.8亿元,同比+7.65％。

   2024HI公司毛利润率为13.9％,净利率为3.5％,ROE为5.23％,毛利率水平较前有所提升。由此可见,伴随公司持续优化运营模式,调优网络结构,规模效益进一步释放,降本增效成果显现。

   费用端来看,2024HI,公司的销售费用／管理费用／财务费用,分别为14.7亿元/89.7亿元/8.93亿元,同比分别+5.61％/+0.29％1一9.92％。公司不断强化精益经营及管理,科技赋能持续提升管理效率。

   鄂州花湖枢纽助力货航产能提升,强化国内国际综合供应链服务水平。截至2024上半年,公司已于鄂州枢纽累计开通55条国内货运航线和13条国际货运航线,链接全国40个城市,触达国际15个航站。2024年6月,公司在鄂州枢纽的国际货运吞吐量较2023年12月增长超50％。

   公司持续推进股份回购方案,彰显长期发展信心。2024上半年,公司已分别于2024年1月30日(第1期)、2024年4月30日(第2期),先后推出两期股份回购方案。截至2024年7月31日,公司已累计回购股份1493.58万股,回购总金额为5.46亿元(不含交易费用)．回购股数占公司目前总股本0.31％．平均成交价为36.57元／股。通过推进回购方案,公司向投资者持续彰显其长期发展信心。

   投资建议:根据盈利预测结果,我们预计公司2024/25／26年能够实现基本每股收益2.03／2.41/2.76元,对应PE为17.94X／15.IIX／13.19X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济下滑的风险,快递件量增速不及预期的风险,快递市场竞争加剧的风险,鄂州枢纽产能提升不及预期的风险。