海天精工(601882):业绩符合预期,营收和净利润小幅下滑-2024年中报点评

投资要点

   事件:公司公布2024中报,2024H1公司实现营收16.79亿元,同比下降0.97％;

   实现归母净利润2.94亿元,同比下降8.66％。2024Q2公司实现营收9.22亿元,同比增长1.13％,环比增长21.94％;实现归母净利润1.63亿元,同比下降12.29％,环比增长25.03％。

   机床行业需求承压,公司销量减少,2024H1营收同比略有下滑。根据中国机床工具工业协会,2024年1-6月,重点联系企业营业收入同比下降3％,利润总额同比下降9.2％。金属加工机床新增订单同比增长4.1％,在手订单同比下降5.4％。根据国家统计局,1-6月全国规模以上企业金切机床产量33.3万台,同比增长5.7％。2024年以来机床行业下游需求较弱,公司销量减少,2024H1公司营收同比略有下降。

   毛利率略降,叠加期间费用率提升,公司净利率有所下降。2024H1公司毛利率28.36％,同比降低0.48pp,2024Q2毛利率28.28％,同比降低0.59pp。

   2024H1公司期间费用率10.37％,同比提升0.83pp,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.66％/1.06％/4.98％/-0.33％,分别同比-0.50pp/-0.02pp/+1.03pp/+0.32pp,研发费用率提升主要是公司研发人员薪酬和研发材料增加所致。2024H1公司净利率17.49％,同比下降1.47pp,2024Q2净利润率17.68％,同比下降2.70pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.0、7.9、9.2亿元,未来三年归母净利润复合增长率为15％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,海外市场拓展或不及预期,汇率波动风险。