宁波银行(002142):业绩稳健、扎实,利息净收入同比增速近15％-半年报点评

事件:宁波银行发布2024半年报,营业收入344亿元,同比增7.1％,归母利润136亿元,同比增5.4％,6月末不良率0.76％,环比持平。

   业绩:利息净收入增速近15％,息差上半年仅降1bp宁波银行2024上半年收入、利润增速分别为7.1％、5.4％,其中收入增速较24Q1提升1.4pc,利润增速略降0.9pc,拆分来看:1)利息净收入:2024H1同比高增14.7％,一方面贷款保持快速增长,24H1同比增速达到21％,另一方面上半年净息差为1.87％,较24Q1下降3bps,好于去年同期(23Q2下降7bps),息差上半年合计较去年仅降1bp(24Q1较去年回升2bps)。

   A、资产端:上半年生息资产收益率、贷款收益率分别较去年下降11bps、21bps至4.05％、4.92％,其中对公贷款利率较去年下滑9bps,零售贷款利率降幅达到41bps,竞争较为激烈。

   B、负债端,上半年付息负债成本率、存款成本率较去年减少3bps、5bps至2.12％、1.96％,其中对公存款利率较年初减少8bps,重新进入下降区间(2022下半年至2023年末对公存款利率累计上升31bps),个人存款利率则较年初略升1bp,主要是定期化趋势仍较为明显,上半年个人定期存款占比继续提升2pc至79％(日均余额口径)。

   2)手续费及佣金净收入:上半年同比下滑25％,其中代理业务收入(占手续费收入78％)同比下滑20％,当前环境下金融市场代客业务、财富管理相关业务均表现较弱,与去年以来趋势一致。除代理业务外,银行卡、结算、托管等业务也有不同程度下滑。

   3)其他非息收入:上半年同比增长2.5％,其中投资收益+公允价值变动+汇兑损益合计83亿元,同比增长8％。

   此外值得注意的是,宁波银行上半年金融资产投资摆布中,交易性金融资产(FV-PL)和债权投资(AC)分别净减少170亿、54亿,而其他债权投资(FV-OCI)净增加1159亿,主要投资了政府债768亿,政策性银行债278亿,FV-OCI资产公允价值变动损益计入其他综合收益,未最终处置前不纳入利润表,上半年宁波银行其他综合收益39.26亿,未来业绩增长后劲充足。

   4)成本收入比:上半年成本收入比32.8％,同比下降2pc,上半年业务及管理费同比略增0.8％,拆分看员工费用仍增4.4％左右,业务费用则同比缩减13.7％,降本增效成果显著。

   5)所得税:上半年所得税19亿,同比多8亿,预计主要是不符合税前核销的贷款有所增加,有一定扰动。

   资产质量:整体保持稳健1)6月末不良率0.76％,环比持平。关注率为1.02％,环比提升28bps,逾期率为0.92％,较年初下降1bp。

   动态来看,上半年不良生成率(考虑核销和收回)为1.00％,较24Q1略升1bp,环比有一定企稳。

   分行业看,零售端不良仍有提升。6月末对公不良率为0.25％,较年初下降4bps。零售不良率较年初提升17bps至1.67％,不良贷款主要在个人消费贷款(不良率1.56％,不良额占零售不良额59％),以及经营贷款(不良率3.04％,不良额占零售不良额34％),住房贷款不良率仅0.60％,仍处较低水平。

   注:宁波银行2024年中报首次披露个人贷款分产品不良率,往期可比数据暂无。

   2)拨备垫继续增厚:6月末宁波银行拨备覆盖率、拨贷比为421％、3.19％,环比继续下降11pc、0.08pc,主要是贷款增速较快以及不良生成压力提升所致,减值准备绝对规模6月末达到450亿,环比继续增厚4亿。上半年宁波银行计提减值损失72亿,同比增8.8％,其中信贷减值损失67亿,同比多提4亿(+7％),非信贷减值损失5亿(+44％),同比多提1亿。

   资产负债:存贷规模稳步扩张1)资产端:6月末公司总资产越过3万亿大关,达到3.03万亿,较年初增长12％,其中贷款较年初增长13％至1.4万亿,上半年1566亿贷款增量中,对公和票据分别增长1154亿、252亿,零售则增长160亿。零售贷款中,住房贷款、消费贷款分别较年初增50亿、109亿,经营贷较年初规模基本持平,预计主因不良率偏高下,公司适当控制其规模。

   2)负债端:6月末存款余额达到1.84万亿,较年初高增18％,对公存款、个人存款均保持18％、17％左右较快增长,6月末定期存款占比68.8％,较年初提升1.8pc,定期化趋势仍在。

   各利润中心情况:宁银消金、永赢金租继续保持较快增长1)永赢金租:6月末总资产1295亿,较年初增长10％,上半年营业收入、净利润分别同比高增24％、19％。

   2)宁银消金:6月末总资产541亿,较年初增长19％,上半年收入、利润分别为15.4亿、2.0亿,较去年同期翻倍。

   3)零售公司:6月末客户数较年初继续增长1.2万户至44.4万户,存款余额2812亿,较年初增长16.5％,贷款余额2021亿,较年初增长8.2％。

   4)财富管理:6月末全行AUM达到1.1万亿,较年初增1142亿(+11.6％),其中存款贡献684亿,理财产品余额略增29亿。私行方面,公司私行客户较年初增加4415户至2.6万户,AUM较年初增19.3％至3122亿。

   投资建议:宁波银行上半年业绩扎实、稳健,下半年来看,其所处地区经济增长动力较强,规模预计稳步扩张,同时息差表现也有望优于同业,全年业绩有望继续保持稳定。长期看,宁波银行在当前环境下客户经营质效仍稳步提升,16个利润中心广开门路,未来兼具稳定性与成长性,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。