达梦数据(688692):营收利润双双超预期,高分红率彰显实力-2024年中报点评

业绩表现

   公司于2024年8月28日发布2024年中报

   【整体业绩】

   (1)2024上半年营收3.52亿(+22.41％),归母净利润1.03亿(+40.68％),扣非归母净利润0.95亿(+43.09％)。

   (2)24Q2营收1.86亿(+18.76％),归母净利润0.48亿(+19.45％),扣非归母净利润0.44亿(+25.98％)。

   【业务细分】

   按产品分

   2024H1办公软件产品使用授权收入3.34亿(+27.24％),大数据应用及行业综合解决方案收入0.004亿(-96.14％),运维服务收入0.15亿元(+31.09％),数据库一体机0.02亿(+19.30％)。

   【毛利率、现金流】

   2024年H1毛利率97.16％(同比增加1.41pct)、24Q2毛利率97.22％(同比增加2.11pct);

   2024H1经营性现金流净额0.07亿(-80.16％)、24Q2经营活动现金流净额0.62亿(+199.86％)。

   【费用率】

   2024年H1销售/管理/研发费用率38.83％/12.79％/26.13％,销售费用率同比减少3.16pct,管理费用率同比增加0.18pct,研发费用率同比减少0.15pct。

   2024年Q2销售/管理/研发费用率39.59％/14.34％/26.04％,销售费用率同比减少1.30pct,管理费用率同比增加1.83pct,研发费用率同比增加1.57pct。

   注:括号内均为同比增速

   业绩点评

   毛利率创新高,营收利润双双提升

   公司24H1营收达3.52亿,同比增长22.41％,归母净利润达1.03亿,同比增长40.68％。同时,公司2024年H1毛利率为97.16％,同比增加1.41pct,24Q2毛利率为97.22％,同比增加2.11pct,属于历史新高。

   我们认为公司坚持发展核心技术,在信创大环境政策推进的情况下,党政以及行业端有望持续产生对于国产数据库的需求,伴随公司盈利能力不断提升,全年营收以及利润有望持续提升。

   高分红率彰显公司长期发展信心

   根据公司24年中期分红方案,公司拟向全体股东每10股派发现金红利11.00元,公司总股本为7600万股,以此计算合计拟派发现金红利8360万元,占公司2024年半年度合并报表归属母公司股东净利润的81.02％。

   我们认为公司此次分红彰显了公司长期发展的信心,能够持续回馈股东,基于公司在中国数据库的龙头地位,公司有望稳定的为股东创造价值。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为9.24/10.86/12.92亿元,同比增速分别为16.33％/17.55％/18.90％;对应归母净利润分别为3.54/4.30/5.31亿元,同比增速分别为19.57％/21.33％/23.74％,对应EPS为4.66/5.65/6.99元,对应PE为49.37/40.69/32.89倍。

   风险提示

   信创政策推进力度或不及预期风险,技术创新及新产品开发风险,市场竞争不及预期风险,人力成本上升风险。