新点软件(688232):控费成效显著,利润拐点已现-2024年半年报点评

本报告导读:公司人员数量下降,费用得到控制,利润率明显修复,未来关注政府采购领域的平台升级和增值服务市场。

   投资要点:下调目标价26.03元,维持"增持"评级。公司控费成效显著,Q2利润拐点已现,上调2024-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年EPS分别为0.73(+0.25)、0.88(+0.29)、0.97(+0.33)元。考虑到公司净利率暂时失真,参考可比公司2024年3.92倍PS,下调目标价至26.03元,维持"增持"评级。

   控费成效显著,Q2利润拐点已现。2024年上半年公司实现营业收入7.84亿元,同比下滑14.00％,Q2单季度实现营收4.90亿元,同比下滑13.44％,符合预期。公司上半年归母净利润亏损2366.54万元,但Q2单季度实现归母净利润2897.92万元,较上年同期大幅增长1453.72％。上半年公司人员减少8.75％至6542人,三费均有不同程度的下滑,控费成效显著,单季度利润略超预期。

   建设类业务收入延续下跌,平台运营业务重回增长。受财政预算以及宏观环境影响,2024H1公司智慧招采中的项目建设类业务实现收入1.86亿元,同比下滑15％,智慧政务业务实现收入2.92亿元,同比下滑26％。公司自营的"新点电子交易平台"上半年新增专区65个,专区数量同比增加54.76％,通过渗透率提升对冲业务量下行。

   受此影响,2024H1公司平台运营业务实现营收1.72亿元,同比增长8.6％。

   政府采购领域迎来新秩序,招采信息化公司有望全面受益。2024年7月4日国务院办公厅印发《政府采购领域"整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展"三年行动方案(2024—2026年)》的通知。《通知》提出,要通过创新监管手段提升工作效能,升级改造中央政府采购电子平台。短期来看,招采系统的统一建设有望迎来新一轮系统更新和建设周期,公司作为招采系统的龙头有望充分受益。

   长期来看,《通知》提到对中小企业提供"政采贷",进一步扶持中小企业发展。公司通过平台运营业务的增值服务的形式服务广大投标公司,未来成长空间广阔。

   风险提示:财政投入降幅大于预期,人力成本上升,政策风险。