涛涛车业(301345):业绩同比高增,加速布局海外产能-2024年中报点评

事件:涛涛车业于2024年8月26日发布2024年中报:2024年1-6月,公司实现营业收入13.91亿元,同比+77.23％;实现归母净利润1.82亿元,同比+35.36％。其中,智能低速电动车实现营收8.82亿元,同比+102.71％;特种车实现营收4.53亿元,同比+58.35％。

   投资要点:高尔夫球车业绩高增,全地形车持续放量2024年H1,电动高尔夫球车实现营收3.71亿元,占比26.7％,同比+1200.82％;全地形车实现营收3.69亿元,占比26.5％,同比+47.25％;电动滑板车实现营收2.96亿元,占比21.3％,同比+15.24％;电动自行车实现营收1.26亿元,占比9.1％,同比+110.02％;公司高尔夫球车及全地形车业务业绩高增,贡献收入增量。

   以高端化为导向,推动产品升级2024年H1,公司研发费用为5417.4万元,同比+59.2％。公司持续完善产品矩阵,电动高尔夫球车成功量产正四座产品,并将陆续推出露营款、六座款等车型;全地形车300cc以下小排量段产品系列不断完善,同时稳步推进350ccATV、550ccATV等新品研发。

   构建线上线下立体融合的渠道网络2024年H1,公司经销商数量拓展至450多家,其中电动自行车300多家、电动高尔夫球车120多家、全地形车和越野摩托车30多家;公司线上销售渠道包含AMAZON、WALMART、EBAY等多个平台,渠道布局全面。

   加速布局海外产能2023年8月,公司公告称,使用自有资金460万美元布局越南生产基地,目前已经开始小批量试产;2024年7月,公司公告称,拟通过变更实施方式、增加投资额等方式,加快美国制造基地的建设进度;目前,美国三大电动高尔夫球车工厂建设顺利推进中。

   盈利预测和投资评级公司业绩同比高增,高尔夫球车、全地形车收入大幅增长。预测公司2024-2026E营业收入分别为30.17/36.99/43.29亿元,同比增长40.69％/22.61％/17.03％;归母净利润分别为4.04/4.95/5.92亿元,同比增长43.87％/22.74％/19.58％;对应PE分别为12.71/10.36/8.66X。公司业绩增长稳健,加速布局海外产能,维持"买入"评级。

   风险提示海外关税政策风险;海外竞争加剧风险;海外宏观经济风险;产品推新不及预期风险;海运费涨价风险;汇率波动风险。