凯盛新材(301069):二季度业绩环比回升,PEKK产线投入使用

事件:2024年8月27日,公司发布了2024年半年报,实现营收4.95亿元,同比+0.54％;归母净利润0.54亿元,同比-47.60％,扣非后归母净利润0.42亿元,同比-58.18％。其中Q2单季度实现营收2.55亿元,同比+4.41％,环比+6.16％;归母净利润0.28亿元,同比-45.97％,环比+10.17％;扣非后归母净利润0.20亿元,同比-59.48％,环比-5.85％。

   氯化亚砜价格回升,芳纶聚合单体利润承压:氯化亚砜是公司主要产品之一,其中价格:根据百川盈孚数据,2024年二季度氯化亚砜均价1595元/吨,同比+0.73％、环比+11.06％,价格有所回升,但售价仍处于历史低位。销量:根据百川盈孚数据,2024年前两个季度国内消费量分别为9.33、9.27万吨,环比分别+2.31％、-0.70％。芳纶聚合单体:在原材料价格波动、芳纶行业激烈竞争导致的价格下降等因素影响下,芳纶聚合单体产品利润空间亦被压缩,因此公司在整体营收变化不大的情况,净利润出现较大幅度的下滑。

   PEKK产能投产使用,推进新产品培育新增长:自验收通过后,公司1000吨/年PEKK产能已经投入使用,标志着公司已经具备千吨级高分子材料PEKK产品生产及后处理改性及增强装置,能够根据客户需求供应PEKK产品原粉、颗粒或经过物理改性后的定制化产品;同时具备PEEK产品改性及增强能力,并实现将其与玻璃纤维、碳纤维进行结合,已向客户供应定制化的复合材料产品。另外,公司持续推进新产品的研发与落地,4,4'-二氯二苯砜和苯磺酸类系列产品均取得重要进展,培育未来公司业绩支撑的重要增长点投资建议:公司主营产品行业领先,规划建设PEKK、LiFSI等新产品,打造新增量。我们预计公司2024-2026年实现营业收入10.47/15.18/19.19亿元,归母净利润1.75/2.44/3.04亿元,对应PE分别为26.97/19.34/15.50倍,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格大幅上涨;聚醚酮酮等新产品扩产不及预期;下游需求不及预期