峨眉山A(000888):24H1归母净利润下降9％,关注客流趋势及索道扩容进度-公司点评报告

公司发布2024年上半年业绩,24H1实现收入5.08亿元/yoy+3％,实现归母净利润1.33亿元/yoy-9％,扣非归母净利润1.32亿元/yoy-8％;单24Q2实现收入2.55亿元/yoy+0.3％,实现归母净利润0.58亿元/yoy-23％,扣非归母净利润0.58亿元/yoy-22％。

   2024年1-6月,峨眉山景区接待游客224.11万人次,较去年同期持平。分业务来看,1)24H1游山门票业务实现营收1.35亿元/yoy+4％,毛利率49.47％/yoy-1.8pp;2)客运索道业务实现营收2.00亿元/yoy-1％,毛利率83.03％/yoy+3.1pp;3)宾馆酒店业务实现收入0.94亿元/yoy+10％,毛利率13.89％/yoy-0.1pp;4)茶叶销售实现收入0.41亿元/yoy+1％;5)负责运营演艺业务的云上旅游子公司(持股40％)实现收入589万元、同比基本持平,净亏损2721万元、去年同期亏损3416万元。

   24Q2公司综合毛利率47.8％/yoy-4.1pp,销售/管理/财务费用分别为4.6％/12.6％/2.0％,同比23Q2分别+0.2/-0.8/+0.6pp。

   盈利预测与投资建议:公司为5A级景区、中国四大佛教圣地之一,周边交通的改善及内部承载量的提升或带来进一步增量。预计公司2024-2026年收入为10.9/11.7/12.7亿元,同比增长4/7％/9％,归母净利润为2.58/2.87/3.24亿元,同比增长14％/11％/13％,当前股价对应PE分别为24/22/19X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,自然天气变化风险,项目建设不及预期风险。