爱婴室(603214):门店运营持续优化,线上下业务稳定增长-2024中报业绩点评

收入提升费用减少,高效运营持续发展。爱婴室24H1实现营收16.94亿元,yoy+1.67％;归母净利润4,242.56万元,yoy+2.20％;毛利率26.45％,同比下降1.44pct。收入提升主要系公司持续优化门店运营,在确保线下业务稳定增长的同时,积极拓展公域流量渠道,推动线上业务的快速扩展及增长。其中单Q2

   实现收入8.88亿元,yoy-2.30％;归母净利润3,611.86万元,yoy-6.99％。24H1销售费用和管理费用分别同比降低4.70％/4.48％,主要系优化门店运营模式,积极运用信息化技术手段,提高人效,强化运营效率从而实现成本端的有效控制。此外2024H1公司经营活动产生的现金流净额为1.60亿元,yoy-37.26％,主要为线上业务促销活动节奏变化,使得销售回款呈现时间性波动,从而使得经营活动现金净流入减少。

   渠道拓展发展区域经济,精细化运营提升效率。公司全面加速线下渠道拓展,积极向一二三线城市中的新兴商圈深度渗透,24H1公司新开19

   家门店,新店数量较去年同期增长138％。此外,公司调整贝贝熊的管理区域,借助集团经验,全面复制和参考爱婴室现有的运作模式,优化管理流程和中后台系统,实现了从大单品到SKU

   层面更深度的融合与精细化运作,显著提高贝贝熊在不同业务、跨区域、跨部门之间的协同运营能力。同时公司积极拓展线上渠道的广度与深度,拓宽抖音本地生活渠道的运营,并针对O2O

   即时零售渠道制定了专门的热门商品及营销方案,推动了各品类在O2O渠道的显著增长。

   投资建议:预计公司24/25/26年分别实现营收35.04/37.35/39.40亿元,同比增长5.2％/6.6％/5.5％;归母净利润1.16/1.32/1.41亿元,同比增长10.4％/14.1％/7.3％,看好公司通过提升产品竞争力及加强品牌建设进行市场拓展,维持"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;门店拓展不及预期;生育率持续下降