永辉超市(601933):产品结构进一步优化,门店持续调改-2024年半年报点评

公司1H2024营收同比减少10.11％,归母净利润同比减少26.34％8月23日,公司公布2024年半年报:1H2024实现营业收入377.79亿元,同比减少10.11％,实现归母净利润2.75亿元,折合成全面摊薄EPS为0.03元,同比减少26.34％,实现扣非归母净利润0.30亿元,同比减少69.94％。

   单季度拆分来看,2Q2024实现营业收入161.14亿元,同比减少11.58％,实现归母净利润-4.61亿元(上年同期为-3.30亿元),折合成全面摊薄EPS为-0.05元,实现扣非归母净利润-5.69亿元。

   公司1H2024综合毛利率下降0.41个百分点,期间费用率下降0.002个百分点1H2024公司综合毛利率为21.58％,同比下降0.41个百分点。单季度拆分来看,2Q2024公司综合毛利率为19.86％,同比下降0.97个百分点。

   1H2024公司期间费用率为21.61％,同比下降0.002个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为17.24％/2.35％/1.67％/0.35％,同比分别变化-0.04/+0.10/+0.08/-0.14个百分点。2Q2024公司期间费用率为24.59％,同比上升0.36个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为19.46％/2.79％/1.96％/0.38％,同比分别变化-0.42/+0.67/+0.23/-0.12个百分点。

   不断完善产品线,上半年永辉生活自营平台销售额同增4％1H2024公司新增门店5家,关闭门店62家。截至2024年6月末,公司已开业门店共计943家,已签约未开业门店86家。供应链方面,公司上半年对产品结构进一步优化,新品数20276支,淘汰22480支,新品引入率22.5％,淘汰率24.9％。上半年自有品牌实现销售额12.8亿元,占营业收入3.4％。线上方面,截至2024年6月末,"永辉生活"自营平台到家业务已覆盖883家门店,上半年实现销售额42.2亿元,同比增长4％,日均单量30.6万单,月平均复购率为47.3％。

   维持盈利预测,维持"增持"评级公司业绩表现基本符合我们此前预期,我们维持对公司2024/2025年EPS的预测0.02/0.03元,新增对公司2026年EPS的预测0.04元。公司门店持续调改,不断完善产品线,有望尽快实现盈利,维持"增持"评级。

   风险提示:公司门店调改效果不达预期,盈利能力改善进程不及预期。