中科创达(300496):手机业务环比改善,整体收入仍承压

事件:8月26日,中科创达发布2024年半年度报告,报告期内公司实现营业收入24.01亿元,同比下降3.39％;归属于上市公司股东的净利润1.04亿元,同比下降73.10％;基本每股收益0.2272元。

   收入及毛利率均承压。公司2Q24实现收入12.23亿元,同比下降7.27％;实现归母净利润0.14亿元,同比下降93.80％。公司2Q24的毛利率、净利率分别为33.89％、1.61％;分别同比下降7.82pct、11.04pct。费用方面,公司二季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.37％、9.65％、19.98％,期间费用率同比提升1.58pct。

   智能软件业务半年度环比收入提升,仍是公司表观收入承压的核心原因。根据公司半年报,上半年公司智能软件业务实现收入7.61亿元,同比下降17.67％,公司2023年下半年来自智能软件业务收入为4.96亿元,1H24该业务的收入环比增长53.43％;尽管智能手机业务产业在逐步复苏中,但是智能手机行业竞争环境依然面临挑战,中低端价位段竞争激烈,公司同比口径之下该业务收入下滑仍比较大,造成了表观收入承压显著。此外,公司1H24智能汽车业务实现收入11.02亿元,同比增长4.34％;智能物联网业务实现收入5.38亿元,同比增长6.59％。

   投资评级:公司依托核心竞争壁垒,长效受益于下游产业智能化变革,汽车、物联网等行业景气度高,智能化市场空间广阔。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入53.92、64.45、77.24亿元,实现归母净利润4.78、5.78、7.05亿元,对应当前PE估值分别为38x、31x、25x,维持"增持"评级。

   风险提示:汽车智能化发展不及预期风险;物联网行业发展不及预期风险;传统手机业务复苏不及预期风险;宏观经济下行风险。