用友网络(600588):收入快速增长,云成长可期

事件:公司发布2024年中报,收入38.05亿元,同比增加12.9％;归母净利润-7.94亿元。

   云收入快速增长,中型客户表现优异。2024年上半年,公司企业客户收入34.43亿元,同比增长11.8％:其中大型企业收入23.88亿元,同比增长11.2％,云收入17.65亿元,同比增长16.8％;中型企业收入6.00亿元,同比增长8.3％,云收入4.29亿元,同比增长39.1％;小微企业收入4.56亿元,同比增长20.4％,云订阅收入3.09亿元,同比增长35.3％。政府与其他公共组织客户收入2.84亿元,同比增长13.1％,云收入2.17亿元,同比增长25.8％。

   产品与AI融合打磨。公司面向成长型企业的产品YonSuite加速AI应用,基于YonGPT大模型在协同、费控等领域推出多个智能服务,在财资、采购管理领域推出多个新产品与场景。公司型YonGPT的应用场景进一步拓展和深化。智能产品"智友"实现知识问答、应用唤起、ChatBI报表、审批流程预测等多个智能场景。

   云财务指标不断好转。截止2024年上半年,公司订阅相关合同负债为19.5亿元,较去年上半年末增长33.8％,占总合同负债比例达68.6％;公司云服务业务ARR为23.3亿元,较去年上半年末增长13.1％。YonBIP收入同比增长42.1％,续费率为101.1％。。YonSuite收入同比增长116.1％,续费率持续提升至92.4％。

   投资建议:公司加大投入持续坚定云转型。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.060.130.24元,维持"买入"评级。

   风险提示:云转型不及预期;行业竞争加剧。