炬芯科技(688049):业绩稳步增长,三核异构端侧AI处理器推向市场-2024年半年报点评

事件:8月26日,炬芯科技发布2024年半年报。2024年上半年公司实现营业收入2.80亿元,同比增长27.90％;实现归母净利润0.41亿元,同比增长65.73％;扣非归母净利润0.23亿元,同比增长45.41％,其中Q2单季度公司实现营业收入1.62亿元,同比增长17.52％;归母净利润0.32亿元,同比增长94.11％;扣非归母净利润0.18亿元,同比增长15.00％。

   业绩稳步上升,盈利能力显著提升。随着上半年消费电子行业市场需求持续回暖,公司把握市场需求和技术演进方向,采取积极的销售策略,1H24实现营收2.80亿元,同比增长27.90％;归母净利润0.41亿元,同比增长65.73％。公司持续优化产品结构,高毛利率产品销售占比提升,1H24毛利率46.46％,同比增长5.17pct。

   三核异构核心架构研发成功,芯片研发持续推进。公司研发布局低功耗端侧大算力,已成功研发基于CPU、DSP+NPU三核异构的核心架构。其中NPU的第一个技术实现路径是基于SRAM的存内计算(CIM)技术设计的AI算法硬件加速引擎,可实现性能、成本和功耗之间的平衡。后期三核异构的AI核心架构将陆续应用于高端音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片、端侧AI处理器芯片等方案中。无线音频芯片方面,公司第一代集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱SoC芯片ATS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X均已流片并通过内部验证。蓝牙音箱方面,公司第一代卡拉OK音箱芯片ATS2835K方案已步入量产,多家客户正在进行产品开发。此外,公司光能量蓝牙语音遥控器方案已进入国际一线TV品牌客户的立项评估阶段,K歌蓝牙语音遥控器正在导入首发品牌客户。

   头部客户渗透率不断提升,新品持续放量。蓝牙音箱SoC芯片方面,公司中高端蓝牙音箱SoC在国际一线品牌已实现突破,主要客户包括哈曼、SONY、安克创新、荣耀、小米、罗技、Razer、漫步者等众多终端品牌。低延迟高音质无线音频SoC芯片方面,公司已进入SONY、Samsung、Vizio、海信、TCL、Polk、ONN、Amazon、大疆、RODE、猛玛、枫笛、西伯利亚、倍思等多个品牌。蓝牙耳机SoC芯片方面,公司已进入荣耀、realme、传音、JBL、倍思、TOZO等终端耳机品牌供应链。端侧AI处理器芯片方面,公司的端侧处理器芯片已在国际一线音频品牌客户大规模出货,并持续放量中。

   投资建议:考虑到公司业务结构变化,我们调整公司业绩预期,预计24/25/26年公司归母净利润分别为0.92/1.19/1.49亿元,24/25/26年利润对应现价PE分别为34/26/21倍。公司端侧AI处理器处于逐步放量阶段,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;市场竞争加剧;新品推进不及预期。