天德钰(688252):2024Q2业绩同比显著增长,TDDI新产品和四色,电子价签贡献主要驱动力

天德钰2024Q2营业收入和归母净利润同比均呈现显著增长趋势。2024H1公司推出可穿戴、手机TDDI高刷、qHD、平板TDDI、四色电子价签等新产品,成为业绩增长的主要驱动力。维持增持评级。

   支撑评级的要点天德钰2024Q2营业收入和归母净利润同比均呈现显著增长趋势。天德钰2024H1营业收入约8.43亿元,YoY+68％;毛利率约20.7％,YoY-0.4pcts;归母净利润约1.01亿元,YoY+117％。天德钰2024Q2营业收入约4.98亿元,QoQ+44％,YoY+87％;毛利率约21.4％,QoQ+1.8pcts,YoY-0.2pcts;归母净利润约0.68亿元,QoQ+110％,YoY+90％。

   显示驱动芯片和电子价签迎来快速增长,推动业绩复苏。分业务来看,天德钰2024H1显示驱动芯片营业收入约6.23亿元,YoY+51％,占主营业收入比例约74％;电子价签营业收入约2.02亿元,YoY+243％,占主营业务收入比例约24％;快充协议芯片营业收入约984万元,YoY-51％,占主营业务收入比例约1％;音圈马达驱动芯片营业收入约597万元,YoY-33％,占主营业收入比例约1％。

   TDDI新产品和四色电子价签贡献增量。2024H1公司显示驱动产品线中:1)可穿戴类出口持续保持良好状态,可穿戴新产品的迭代亦更好地赢得了市场;2)手机TDDI高刷新产品、qHD新产品和平板TDDI新产品上半年陆续开始出货,为上半年营业收入带来较好的增长性。公司电子价签驱动芯片产品线中,四色新产品自2024Q1开始市场需求较旺盛,且公司四色新产品布局整体较早,产品齐全,技术领先,也为上半年营业收入带来较好的增长性。

   估值预计天德钰2024/2025/2026年EPS分别为0.59/0.75/0.80元。截至2024年8月23日收盘,天德钰总市值约64亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为26.4/20.8/19.6倍。维持增持评级。

   评级面临的主要风险市场需求不及预期。行业竞争格局恶化。新技术研发进度不及预期。