新奥股份(600803):24H1平台交易气增长明显,股息率仍较可观

事件:2024年8月23日,新奥股份发布2024半年度报告:2024上半年公司实现营业收入669.76亿元,同比减少0.29％,归母净利润为25.30亿元,同比增长14.80％,扣非后的归母净利润为19.93亿元,同比增长44.31％。基本每股收益为0.82元,同比增长15.49％,加权平均净资产收益率为10.37％,同比减少1.39pct。

   2024年第二季度,公司实现营业收入327.66亿元,环比减少4.22％,同比减少0.16％;实现归母净利润14.49亿元,环比增加34.10％,同比增加93.92％;实现扣非后的归母净利润10.93亿元,环比增加21.38％,同比增加101.11％。

   点评:天然气业务:平台交易气销量大幅增长,贡献主要业绩增量。根据公司2024半年报,天然气平台交易气方面,2024上半年公司平台交易气销售气量达27.05亿方,同比增加21.0％,其中海外平台交易气销售气量达9.64亿方,国内平台交易气销售气量达17.41亿方。2024年第二季度,公司平台交易气销售气量达14.92亿方,同比增长12.3％。零售气方面,2024上半年公司天然气零售气量达127.10亿方,同比增长4.5％。其中,工商业用户气量达95.61亿方,同比增长5.4％;居民用户的零售气量达30.01亿方,同比增长3.1％。

   2024年第二季度,公司天然气零售气量达54.73亿方,同比增长7.1％。批发气方面,2024上半年公司批发气销售量达37亿方,同比增长0.95％。

   总体来看,2024上半年公司总销售气量达191.15亿方,同比增长5.8％。

   全年目标达400亿方。

   其他业务:泛能业务增长明显,甲醇销量稳定。能源生产方面,2024上半年公司甲醇销售量为81万吨,同比增长3.85％,已逐步开拓精细化工、甲醇燃料等新兴下游客户。泛能业务方面,2024上半年,公司实现泛能销售量197.4亿千瓦时,同比增长26％,第二季度实现泛能销售量106.04亿千瓦时,同比增长23.3％。接收站接卸量方面,2024上半年公司实现接卸量102万吨,同比增长14.6％,第二季度实现接卸量56万吨,同比减少1.8％。

   舟山接收站稳定支撑销量,泛能业务未来增长空间可期。根据公司2024半年报,舟山接收站目前实际处理能力可达750万吨/年,配套海底管道输配能力达80亿方/年。三期项目已于2022年10月开工建设,截至目前4座LNG储罐外罐主体结构施工全部完成,储罐工程全面进入内罐安装施工阶段,整体三期建设预计在2025年四季度投产,投用后实际处理能力累计可超过1,000万吨/年。泛能业务方面,2024上半年,公司在项目开发方面实现泛能微网项目签约412个、低碳园区4个、低碳建筑90个、低碳工厂201个。在交付运营方面,公司有36个泛能项目完成建设并投入运营,累计已投运泛能项目达332个,另有72个泛能项目处于在建中,在建及投运项目年供能规模达574亿千瓦时。

   股份回购进展稳步推进。根据公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告,截至2024年7月31日,公司已累计回购股份约935万股,占公司总股本的比例为0.3019％,购买的最高价为19.41元/股、最低价为17.38元/股,已支付的总金额为1.72亿元(不含交易费用)。

   盈利预测与投资建议。我们推荐新奥股份基于以下三个方面:1)天然气作为化石能源中唯一的清洁能源,未来需求旺盛,公司作为全国性城燃公司之一,业绩有望持续增长。2)国际国内双资源联动,公司强化天然气上中下游一体化优势,依靠全面的战略布局,具有很大的发展潜力。3)公司持续部署新能源技术,打造产业互联网生态,积极推动能源业务一体化。我们预计公司2024-2026年实现营业收入1350.14亿元、1427.65亿元和1510.68亿元,归母净利润为56.71亿元、64.44亿元和68.04亿元,EPS(摊薄)为1.83元、2.08元和2.20元,以2024年8月23日收盘价18.21元/股对应PE为9.9x/8.8x/8.3x,考虑到公司天然气业务未来仍有增量,维持公司"买入"评级。

   风险提示:国际能源价格波动风险、汇率波动风险、安全经营风险、衍生品价格波动风险。