艾为电子(688798):营收净利双增长,产品多点开花-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,上半年实现营收15.8亿元,同比增长56.8％;归母净利润0.9亿元,同比增长231.3％。其中单Q2实现营收8.1亿元,同比增长29.1％;归母净利润0.6亿元,同比增长6086.2％,业绩符合市场预期。

   营收净利双增长,费用端管控良好。24H1,随着终端市场逐步回暖,公司凭借丰富的产品品类以及较好的竞争力,在保有份额的同时持续拓展其他业务领域,业绩实现大幅增长。1)分产品看,高端数模混合类芯片/电源管理/信号链芯片分别实现营收7.6/5.2/3.0亿元,分别同比增长52.9％/44.8％/118.1％。2)利润率方面,24H1公司毛利率和净利率分别为28.1％/5.8％,分别同比增长0.8pp/12.7pp;3)费用率方面,公司费用端管控效果良好,24H1公司销售/管理/研发费用率分别为3.4％/4.5％/16.0％,分别同比下降2.9pp/3.6pp/16.5pp。4)现金流方面,24H1公司经营活动现金流净额为0.2亿元,同比增长11.7％。

   产品多点开花,信号链产品增长较快。报告期内,公司产品销量超31颗,产品持续从消费电子持续渗入至AIoT、工业、汽车等多市场领域,同时前瞻性布局工业和汽车市场,积累长期竞争能力。1)高性能数模混合信号芯片方面,公司推出多款旗舰级数字音频功放产品、中功率音频功放产品以及覆盖TBOX、AVAS、CarAudio等诸多领域的多款车规级音频功放产品,已导入多个行业头部客户项目;报告期内,公司摄像头马达驱动业务营收实现快速放量增长,已布局规划了包括压电OIS、闭环VA可变光圈等的全系列OIS产品;公司持续丰富磁传感器系列产品,发布了低功耗高精度压感检测产品,同时推出第三代高灵敏度低功耗SARSensor,有效满足5G多天线降SAR需求,在品牌客户实现大规模量产。2)电源管理芯片方面,公司推出多款信产品;APTbuck-boost陆续倒入多家IoT和工业客户,实现大规模量产,同时突破车载行业重点Tier1客户;LDOPMIC在客户端加速放量;Amoledpower在多家客户获得突破,预计下半年实现大规模量产。3)信号链芯片方面,公司出货量实现大幅增长;在射频领域推出了多款国产工艺的开关和LNAs,广泛运用于消费、工业和汽车等领域;运放系列产品在音箱、家电、医疗等领域实现大规模量产;车规产品在TBOX等应用中突破多家重点Tier1客户并量产。公司 业务多点开花,未来有望保持较好增长态势。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年营收分别为31.5/38.4/44.5亿元,归母净利润分别为1.7/3.7/5.0亿元。考虑到公司在手机、AIOT、车载、工业等领域持续丰满产品矩阵,在扩充客户端份额的同时,ASP有望保持增长趋势,我们维持公司"买入"评级。

   风险提示。产品研发进度不及预期、客户端导入不及预期、市场需求不及预期等风险。