中大力德(002896):Q2毛利率同比提升明显,归母净利润大幅增长-2024年中报点评

事件:公司发布2024年中报,2024H1实现营收5.05亿元,同比下降6.37％;实现归母净利润0.44亿元,同比增长30.86％。2024Q2实现营收2.83亿元,同比下降11.93％,环比增长26.90％;实现归母净利润0.27亿元,同比增长49.25％,环比增长65.84％。

   2024H1下游需求弱,营收端略承压。公司所处行业为通用制造业,2024年以来整体需求承压,营收端略有下滑,分业务看,2024H1减速电机营收1.65亿元,同比下降1.54％,精密减速器营收1.26亿元,同比增长3.19％,智能执行单元营收2.06亿元,同比下降14.52％。

   2024H1精密减速器毛利率大幅提升,带动整体毛利率提升。2024H1公司毛利率24.54％,同比提升3.37pp,净利率8.60％,同比提升2.44pp。2024Q2毛利率23.68％,同比提升3.42pp,净利率9.60％,同比提升3.93pp。分业务看,精密减速器毛利率提升明显,2024H1精密减速器毛利率21.38％,同比提升11.92pp,减速电机毛利率26.66％,同比下降2.11pp,智能执行单元毛利率25.35％,同比提升3.22％。精密减速器毛利率提升主要原因在于公司放弃行星低端订单,减速器产品结构实现优化。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95亿元、1.21亿元、1.50亿元,对应EPS分别为0.63、0.80、0.99元,未来三年归母净利润将保持27％的复合增长率,维持"持有"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险。