汉钟精机(002158):2024Q2业绩稳增长,毛利率环比显著提升-2024年中报点评

事件:汉钟精机8月24日发布2024年中报:2024H1公司实现收入18.35亿元,同比增长3.72％;实现归母净利润4.51亿元,同比增长23.30％;

   实现扣非归母净利润4.25亿元,同比增长20.84％。

   投资要点:2024Q2业绩稳增长。分产品,2024H1公司压缩机组实现收入9.60亿元,同比增长6.96％;真空产品实现收入6.93亿元,同比减少7.11％;零件及维修实现收入1.61亿元,同比增长65.79％;铸件产品实现收入0.21亿元,同比减少25.99％。2024Q2公司实现收入10.85亿元,同比增长0.60％,环比增长44.84％;实现归母净利润3.04亿元,同比增长22.21％,环比增长107.96％;实现扣非归母净利润2.89亿元,同比增长19.30％,环比增长111.62％。

   毛利率环比显著提升,控费能力优化。2024H1公司毛利率为40.45％,同比增长2.08pct,净利率为24.63％,同比增长3.93pct。

   2024Q2公司毛利率为42.78％,同比增长3.44pct,环比增长5.70pct,净利率为28.11％,同比增长5.01pct,环比增长8.53pct。

   公司2024H1期间费用率为12.20％,同比减少2.61pct,其中销售费用为0.89亿元,同比减少0.38％;管理费用为0.74亿元,同比增加10.83％;研发费用为0.86亿元,同比减少9.89％;财务费用为-0.25亿元。

   盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现收入42.30、47.22、54.70亿元,实现归母净利润9.57、11.18、12.95亿元,现价对应PE分别为9、8、7倍。公司是国内螺杆式制冷压缩机领跑者,泛半导体真空泵国产替代进度领先,维持"买入"评级。

   风险提示半导体真空泵客户验证进度不及预期,新品拓展进度不及预期,技术迭代风险,行业竞争加剧,原材料价格波动风险,存货减值及应收账款风险。