东方电子(000682):业绩符合预期,合同负债稳健增长-24年半年报点评报告

本报告导读:公司24年半年报业绩符合预期,合同负债稳健增长,维持"增持"评级。

   投资要点:维持"增持"评级。公司24H1业绩符合预期,维持公司EPS预测不变,维持目标价不变,维持"增持"评级。

   公司24年半年报业绩符合预期。公司24H1实现收入28.19亿元,yoy+11.95％,实现归母净利润2.53亿元,yoy+24.90％,实现扣非归母净利润2.36亿元,yoy+25.13％,公司销售/管理/研发费用率分别为10.57％/14.09％/9.02％,其中24Q2实现收入15.41亿元,yoy+12.70％,qoq+20.64％,实现归母净利润1.51亿元,yoy+20.54％,qoq+49.22％,实现扣非归母净利润1.40亿元,yoy+23.02％,qoq+45.87％,公司销售/管理/研发费用率分别为9.87％/4.56％/8.69％。公司24H1业绩符合预期。

   公司电网内业务稳健增长,电网外业务发展迅速。公司智能配用电业务、输变电自动化业务24H1同比增长12％、16％,增长稳健,毛利率分别维持30％、40％的高水位。同时,公司新能源及储能业务同比增长109％,毛利率34％,同比+8pcts。

   公司海外业务进展顺利,合同负债稳健增长。24H1公司海外营收2.2亿,同比增长20％,其中沙特环网柜本地化产线正式投运,夯实了本地化经营战略的落地;在埃及市场已签订RTU样机合同,并通过北开罗公司产品认证。约旦取得RTU合同。威思顿中标马尔代夫3MW光伏项目,中标金额230万美元,为微电网业务开展创造了良好开端。公司24H1合同负债32.44亿,23年同期为24.79亿,23年末为30.65亿,维持稳健较快增长。

   风险提示:公司储能和电表业务中标量不及预期;公司产能投放不及预期;新能源装机量不及预期。