博瑞医药(688166):重点布局GLP-1药物,BGM0504具备大单品潜力

事件:

   公司发布了2024年半年度报告,2024H1公司分别实现营收和扣非后归母净利润6.58亿元和1.05亿元,分别同比增长11.95％和0.25％。制剂产品快速放量,推动2024H1公司收入稳步增长:

   2024H1公司分别实现营收和扣非后归母净利润6.58亿元和1.05亿元,分别同比增长11.95％和0.25％。其中,原料药产品、制剂产品分别实现营收5.04亿元(+14.04％)、1.10亿元(+30.38％)。得益于制剂产品的快速放量,2024H1公司收入实现稳步增长。

   重点布局含GLP-1的多靶点药物,BGM0504具备大单品潜力:

   公司依托偶联药物技术平台以及药械组合平台,持续开发具备高度差异化和高临床价值的研发管线,目前已重点布局含GLP-1的多靶点药物。其中,多肽类降糖药BGM0504是公司自主研发的GLP-1和GIP受体双重激动剂,初步数据显示其临床效果较优且当前临床进展顺利,BGM0504具备大单品潜力。临床效果方面,根据公司公告,其Ia期临床试验初步数据显示,在2.5-15mg剂量下,经过1-2次给药后健康志愿者的平均体重下降了3.24％-8.30％,初步数据显示出较好的临床疗效;临床进展方面,截止至2024H1,其减重适应症的Ⅱ期临床已完成全部受试者入组,糖尿病适应症的Ⅱ期临床所有受试者均已出组,后续其数据读出值得期待。

   投资建议:

   预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为2.19亿元、2.57亿元、2.81亿元,分别同比增长8.3％、17.2％、9.5％;预计2024年EPS为0.52元/股,给予当期PE60倍,对应6个月目标价为31.20元/股,给予买入-A的投资评级。

   风险提示:

   产品研发不及预期风险;产品销售不及预期;产品降价高于预期。