博瑞医药(688166):2024年上半年业绩稳健增长,BGM0504及吸入制剂进展顺利-公司信息更新报告

2024年上半年业绩稳健增长,BGM0504及吸入制剂进展顺利2024年上半年公司实现营收6.58亿元(同比+11.95％,下文都是同比口径),归母净利润1.06亿元(-2.81％),扣非归母净利润1.05亿元(+0.25％),毛利率55.3％(-0.73pct),净利率12.5％(-4.25pct)。公司BGM0504临床进展较快,铁剂及吸入制剂研发进展顺利。我们看好公司的长期发展,维持公司的盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为2.17/2.27/2.5亿元,当前股价对应PE为48.7/46.5/42.2倍,维持"买入"评级。

   原料药业务稳健增长,制剂业务快速增长2024上半年公司原料药板块实现营收5.04亿元(+14.04％),其中,抗病毒类产品收入同比减少28.02％,主要为受流感趋势变化影响,奥司他韦原料药需求及价格有所波动;抗真菌类产品收入同比增长66.82％;免疫抑制类产品收入同比增长71.01％;其他类产品收入同比增长6.18％。2024上半年公司制剂产品收入1.1亿元,同比增长30.38％。

   研发投入强度大,BGM0504有望进入Ⅲ期临床2024年上半年公司研发费用为1.43亿元,同比增长38.09％,研发费用占营业收入的21.71％,其中创新药及吸入制剂合计研发投入占公司研发费用的53.04％,同比增长105.25％。BGM0504注射液2型糖尿病适应症的Ⅱ期临床所有受试者均已出组,数据库已锁定,正在进行统计分析,减重适应症的Ⅱ期临床已完成全部受试者入组,其中5mg和10mg剂量组受试者已全部出组,15mg剂量组受试者尚未出组。注射用BGC0228处于临床Ⅰ期试验阶段,已完成剂量爬坡(最高剂量至175mg/m2)和剂量扩展研究(宫颈癌、卵巢癌和胃食管癌等瘤种),全部受试者均已出组,正在进行数据清理。

   风险提示:研发失败的风险、业绩不及预期的风险、汇率波动风险等。