同花顺(300033):经营有所承压,持续进行大模型投入-公司点评报告

业绩简评

   2024年8月24日,公司披露2024年度中期业绩:公司2024年上半年实现营收13.9亿元,同比下滑5.5％;实现扣非后归母净利润3.4亿元,同比下滑23.3％;剔除财务费用影响的扣非后归母净利润为1.9亿元,同比下滑42.3％。2024年第二季度,公司营业收入为7.7亿元,同比下滑10.5％;扣非归母净利润为2.5亿元,同比下滑26.3％;剔除财务费用影响的扣非后归母净利润为1.6亿元,同比下滑36.5％。

   经营分析

   分业务而言,2024年上半年公司增值电信业务营收为7.7亿元,同比下滑11.0％,主要系上半年A股日均成交额同比下滑8％,其中Q1、Q2日均成交额分别同比增长2％、下滑17％。此外,上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下滑7％,对下半年相应业务营收的确认可能带来压力。2024年上半年软件销售及维护业务营收为1.0亿元,同比下滑7.2％,主要受到下游券商客户IT开支的影响。广告及互联网业务营收为3.5亿元,同比增长9.5％;基金代销服务营收为1.7亿元,同比下滑4.9％。

   费用方面,2024年上半年销售、管理、研发费用之和同比增长7.0％,但Q2增速仅1.7％,较Q1费用增速放缓。公司财务费用较上年同期增加0.33亿元,主要系公司增加了投资额。

   公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入,尤其加大在专业人才引进和算力资源建设等领域的投入,目前已构建同花顺AI开放平台,提供智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统、虚拟数字人、智能医疗辅助系统等多项AI产品及服务。

   盈利预测、估值与评级

   根据2024年中报,我们预计2024～2026年营业收入分别为35.0/36.4/38.8亿元,同比增长-1.8％/3.9％/6.7％;归母净利润分别为13.6/14.0/15.4亿元,同比增长-3.4％/3.6％/9.6％,对应38.1/36.7/33.5倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示

   减持风险;AI研发进度不及预期;市场剧烈波动风险。