日联科技(688531):设备高端化+射线源国产替代助力业绩增长,业绩符合预期-24H1业绩点评

事件:2024年8月23日,公司发布24年半年报,24H1实现营收3.33亿元,同比+21.01％;归母净利润0.77亿元,同比+40.58％。单季度看,24Q2实现营收1.83亿元,同比+11.27％,环比+22.18％;归母净利润0.43亿元,同比+5.94％,环比+27.07％。业绩符合预期。公司业绩实现同比增长,主要得益于:持续加大研发投入,推进核心部件及核心技术的自主可控,产品、技术及解决方案竞争力进一步加强;2)积极拓展国内外营销渠道建设、加快提升售后服务能力,产品市场认可度、品牌影响力逐步提高。持续加大研发投入,毛利率同比提升。1)毛利率:24H1公司毛利率为45.43％,同比6.36pct。其中24Q2毛利率为45.13％,同比+5.03pct,环比-0.66pct。主要得益于产品结构优化及微焦点射线源自供比例提升。2)期间费用:24H1公司期间费用率为29.66％,同比+2.60pct。其中销售、管理、研发、财务费用率为11.13％、8.58％、12.36％、-2.41％,同比-1.58、+1.01、+2.89、+0.28pct。公司持续加大研发投入,研发费用同比+57.90％。持续推进设备及射线源国产替代,未来成长可期。1)X射线检测设备:公司产品类别丰富,产品应用已涵盖集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料、食品异物等检测领域,开发了适用于各类检测的标准化机型。同时,公司持续加大研发投 入,积极拓展新领域、新应用,实现了高端在线3D/CT设备销售和AI智能检测技术突破。2)射线源:公司积极拓展X射线源产品线,23年新增110、120、150kV微焦点X射线源并实现销售,并推进160KV开放式微焦点及大功率小焦点射线源的研发,进一步缩小在核心部件领域与国外的差距,后续射线源的批量出货有望显著增厚业绩。

   盈利预测:考虑到微焦点射线源放量提升盈利能力,预计24-26年归母净利润为1.72、2.29、3.03亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:射线源进口替代不及预期;产能释放不及预期;贸易摩擦加剧。