能科科技(603859):云产品及服务保持增长态势,工业电气产品加速拓展下游行业-点评报告

投资要点

   2024年8月22日,公司半年报披露。上半年公司实现营业总收入7.03亿元,同比下滑3.89％,实现归母净利润9314万元,同比下滑9.17％,实现经营性现金流净额7981万元,同比增长38.23％。报告期内,公司云产品与服务业务保持较快增长态势,同时工业电气产品加速拓展下游应用行业。

   半年报披露,整体经营保持稳健下现金流情况显著优化2024年上半年,公司实现营业总收入7.03亿元,同比下滑3.89％;实现归母净利润9314万元,同比下滑9.17％,扣非后归母净利润8733万元,同比下滑12.88％,实现经营性现金流净额为7981万元,同比增长38.23％。报告期内,公司整体毛利率为48.19％,同比提升2.75pct,公司销售/研发/管理费用率分为别7.77％/14.52％/6.35％,同比分别+2.35pct/+3.32pct/-0.36pct。

   云产品与服务规模持续成长,工业电气产品加速渗透下游新行业2024年上半年,公司云产品与服务业务实现收入2.02亿元,同比增长31.33％,公司在深耕央企重工行业基础上,继续拓展汽车与轨道交通、半导体电子等行业,保持快速增长势头。同时公司在报告期内与某(集团)公司签订"AI大模型、软件工具链及私有云建设项目"合同,金额1.24亿元(含税),标志着公司"生成式AI+工业软件"发展战略的进一步落地和落实。

   报告期内,公司工业工程及工业电气产品与服务在核电、矿山、冶金、能源化工等相关关键领域实现技术突破,2024年上半年,相关产品在核电领域连续中标1.86亿、1.50亿重大合同,市场竞争力持续提升,未来有望加速打开国内外市场空间。

   公司与上游厂商合作紧密,未来有望受益于华为工业软件生态拓宽业务领域公司与西门子、SAP、亚马逊等厂商合作多年,上游合作基础深厚,同时公司与华为保持长期深度合作关系,携手赋能下游行业客户打造新一代工业软件平台,在研发层面公司深度参与华为软件开发生产线(CodeArts)和工业数字模型驱动引擎(iDME)等新一代工业软件产品线,公司乐仓、乐造等自研产品与工业数字模型驱动引擎(iDME)紧密衔接,为客户打造自主可控的新一代工业软件平台。未来公司有望受益于华为云业务生态的不断成长而打开市场空间。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年实现营收17.17/20.51/24.50亿元,同比增长21.83％/19.41％/19.44％,归母净利润分别达到2.64/3.42/4.17亿元,同比增长20.05％/29.70％/21.88％,对应EPS分别为1.07/1.39/1.69元。维持"买入"评级。

   风险提示

   1、政策推进不及预期风险;2、市场竞争加剧风险;3、民用领域数字化进程不及预期。