浙江仙通(603239):2024年H1归母净利润同比高增70％,新能源车项目加码持续贡献业绩弹性-2024年中报点评

事件:2024年8月22日,浙江仙通发布2024年中报:2024年H1公司实现营收5.55亿元,同比+21.7％;归母净利润0.91亿元,同比+70％;扣非后归母净利润0.9亿元,同比+72.8％。其中2024Q2实现营收2.85亿元,同比+22.9％;归母净利润0.39亿元,同比+68.6％;扣非后归母净利润0.39亿元,同比+75.8％。

   投资要点:2024年H1营收稳步增长,新能源车项目放量。2024年H1公司实现营收5.55亿元,同比+21.7％,稳步增长,主要得益于公司核心客户吉利、奇瑞等在市场上表现较佳,叠加新能源汽车项目不断投产,其中极氪007、智界S7等无边框密封条车型进入量产,极氪001持续保持增长,2024年H1公司新能源汽车占营收比例约15.3％(同比+5pct)。

   2024年H1归母净利润高速增长,盈利能力进入上行通道。

   2024年H1公司实现归母净利润0.91亿元,同比+70％;毛利率31.14％,同比+3.37pct,净利率16.47％,同比+4.68pct。受益于公司营收大幅增长、新项目的持续放量、成本控制加强、管理优化,固定费用率下降等多重正向因素影响,公司固定费用率持续改善,盈利能力进入上行通道。

   新能源车项目不断加码,持续贡献业绩弹性。根据公司2024年半年报,公司持续加大新项目的获取力度,2024年H1获取的项目总数已经达到2023年全年承接项目数量的1.2倍以上,且大部分为新能源汽车项目。我们认为在新能源化背景下,公司通过加大产品研发、严格控制成本等多种方式提高客户认可,积极开拓新的优质客户,新能源项目不断加码,未来有望持续为公司业绩贡献增量。

   盈利预测和投资评级考虑到公司未来新能源项目有望快速放量,盈利能力进入上行通道,我们预计公司2024-2026年实现营业总收入13.33、15.95、18.20亿元,同比增速为25％、20％、14％;实现归母净利润2.31、2.90、3.39亿元,同比增速为53％、25％、17％;EPS为0.85、1.07、1.25元,对应当前股价的PE估值分别为14、11、10倍,维持"增持"评级。

   风险提示原材料价格持续上涨;销量不及预期;新客户拓展不及预期;新工厂产能爬坡不及预期;国产替代不及预期;新品研发进度不及预期。