广联达(002410):提质控费效果逐步显现,看好公司业务高质量发展-2024年半年报点评

事件:2024年8月22日,公司发布2024年半年度报告。2024年上半年实现营收29.38亿元,同比下降3.68％;实现归母净利润1.92亿元,同比下降22.70％;

   实现扣非归母净利润1.74亿元,同比下降17.44％。

   数字成本业务韧性足,期待全年整体业绩逐步回暖。2024年H1公司各主要业务进展:1)数字成本业务2024年H1实现营收24.59亿元,同比增长4.23％;

   收入增长主要来源于前期云合同的结转增加以及清标等产品的增长。2024年上半年,公司产品应用率持续提升,提质增效效果显著,其中成本测算AI版较手工提效7倍,材料库、指标库建库提效1倍以上,数据审核提质1倍、提效3倍以上。2)数字施工业务H1收入2.88亿元,同比下降37.46％。3)数字设计业务H1收入0.35亿元,同比下降22.03％。数维房建设计累计进场项目399个,数维道路设计累计进场项目617个;上半年,公司通过自主研发的AI算法,提升软件的智能化水平,并完成数维道路的管线和桥梁施工图深度设计产品的研究开发,预计到2024年底,可实现从综合方案到道路、桥梁、管线的一体化协同解决方案的升级。4)海外业务H1收入1.06亿元,同比增长11.29％。

   加强费用管控,持续优化经营。2024年上半年,公司重点加强成本费用管控,严格控制各项支出:销售费用同比下降14.3％,销售费用率下降3.0个百分点;

   研发费用同比下降4.6％,研发费用率下降0.3个百分点。二季度,公司业务调整和成本费用控制效果已逐步显现,归母净利润同比增长44.66％。2024上半年,公司毛利率为86.68％,同比增长1.16个百分点,收入质量持续改善。

   打造建筑全生命周期软件产品的AI重构,赋能建筑行业数字化发展。公司发布的AI大模型AecGPT并公司打造AI应用一站式开发平台,实现AI应用开发的全流程工具及MaaS(模型即服务)服务模式,为建筑行业软件产品AI化提供多种行业AI模型服务。AecGPT是基于原生应用开发平台开发,具有320亿参数量、亿级Tokens行业知识增强。在2024全球数字经济大会人工智能专题论坛中,公司凭借"建筑行业AI大模型赋能建筑行业数字化发展"入选2024人工智能大模型场景应用典型案例。

   盈利预测:考虑房建行业景气度低迷影响,下调2024-2025年归母净利润预测值至5.85/8.26亿元(调整幅度-64.6％/-60.27％),新增26年归母净利润预测值10.06亿元。2024-2026年EPS分别为0.35/0.50/0.61元,对应PE为27x/19x/16x,维持"增持"评级。

   风险提示:业务拓展不及预期;建筑行业数字化转型不及预期;房地产景气度持续下行。