大族激光(002008):消费电子需求回暖,等待业务共振

事件描述

   大族激光公布2024年中报,报告期内公司实现营业收入63.55亿元,同比增长4.41％;实现归母净利润12.25亿元,同比增长184.81％;实现扣非归母净利润2.20亿元,同比增长15.23％。

   一季度非流动资产处置损益10.54亿元,主要为子公司大族思特部分股权转让。

   事件评论单二季度看,公司实现营业收入37.0亿元,同比增长1.03％;实现归母净利润2.36亿元,同比下降17.98％。销售毛利率34.07％,同比下降1.72pct,环比提升0.75pct;销售净利率6.96％,同比下降1.78pct。

   上半年分业务看,消费电子设备营收7.87亿元,同比下降9.25％,公司围绕大客户创新、积极拓展安卓客户,布局东南亚消费电子投资需求,有望在未来创新大年成长回归;PCB设备营收15.64亿元,同比增长102.89％,面对AI算力投资对高速高多层板、任意层HDI板、类载板、大尺寸FC-BGA封装基板等高阶PCB加工需求增长,公司推出多个新款PCB钻孔机,高阶PCB设备占比有望进一步提升;新能源设备营收6.96亿元,同比下降39.65％,主要系国内动力电池和光伏客户扩产速度放缓,公司积极拓展海外客户,持续优化钙钛矿激光刻划相关设备能力;半导体(含泛半导体)设备营收7.52亿元,同比下降10.32％,面板等泛半导体景气度有所回升;通用工业激光加工设备营收25.57亿元,同比增长4.03％,其中高功率激光切割设备营收12.54亿元,同比增长5.15％,高功率激光焊接设备营收1.20亿元,同比下降21.20％。公司调整产品策略,持续加大对中低端市场的覆盖,切割设备市占率稳步提升。

   公司下游行业景气度处于恢复中,等待各赛道进入共振。行业低谷期公司持续重视研发投入,上半年研发支出8.10亿元。公司客户资源深厚、品牌优势突出,长期仍是激光加工设备行业龙头。我们预计公司2024-2026年EPS为1.77、1.10和1.33,对应PE分别为10.99、17.62和14.56。

   风险提示1、消费电子复苏不及预期;

   2、新能源设备扩产力度下降。