浙江仙通(603239):业绩符合预期,新能源占比持续提升-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,24H1实现营收5.55亿元,同比+21.7％;归母净利润0.91亿元,同比+70％,符合此前发布的业绩预告中枢。

   新项目持续放量,盈利能力大幅回升:24H1公司主要客户销量实现增长,公司经营逐季回升,24Q2实现营收2.85亿元,同比+22.9％,环比+5.8％;归母净利润0.39亿元,同比+68.6％,环比-24％。随着营收大幅增长、新项目的持续放量、成本控制不断加强、管理持续优化,公司固定费用率不断下降,毛利率从23Q3开始恢复增长,24H1毛利率31.1％,同比+3.3pp,净利率16.5％,同比+4.7pp,其中24Q2毛利率28.9％,同比+3.2pp,环比-4.6pp,净利率13.8％,同比+3.7pp,环比-5.4pp。

   新能源占比不断提升,无边框密封条定点增长:随着公司新能源汽车项目不断投产,极氪007、智界S7等无边框密封条车型进入量产,极氪001持续保持火爆,24H1新能源汽车占营收比例约15.3％,相比去年提升5pp。上半年接到的项目总数超过去年全年承接项目120％,绝大部分为新能源汽车项目,公司竞争优势更加凸显,也为今后两年快速发展奠定良好的基础。

   推进智能化制造,拓展先进产能:23年德国产高端炼胶生产线投入使用,产能1.5万吨,新增德国UTH离线滤胶机,大幅提升公司高端汽车密封条的炼胶产能;新增两条高端多复合挤出生产线,生产能力稳步提升;后工序车间导区配置加速,全年完成配置43个接角对接岛区、35个喷涂链后岛区和15个亮条岛区,大量购置橡胶注射机、机械手自动化喷涂流水线、全自动卡扣机、全伺服三维成型机等先进生产设备,形成18亿元左右的先进产能空间。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为0.87/1.04/1.17元,对应PE为14/12/10倍,归母净利润CAGR为28.1％,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争加剧风险;客户开拓不及预期的风险;原材料价格上涨风险等。