内蒙一机(600967):营收短期承压,内外贸双轮驱动

事件描述内蒙一机公司发布2024年中报。2024年上半年公司营业收入为47.88亿元,同比减少21.57％;归母净利润为2.64亿元,同比减少39.28％;扣非后归母净利润为2.62亿元,同比减少39.15％;负债合计92.52亿元,同比减少5.89％;货币资金42.51亿元,同比增长129.04％;应收账款15.37亿元,同比减少5.58％;存货29.08亿元,同比减少12.84％。

   事件点评部分重要合同在下半年履约,导致营收短期承压。2024年上半年,由于公司部分重要合同在下半年履约,导致公司营收同比下降21.57％。公司持续推动提质增效,强化预算刚性约束,管理费用同比减少11.91％。公司不断布局战略新兴产业,大力推动公司研发投入,2024年上半年研发费用同比增长8.71％。

   统筹抓好内装外贸订货。公司是我国重要的主战坦克和8×8轮式装甲车研发制造基地,是中国军工地面突击装备的总装企业,承担"链长"重要职责,面对体系化、智能化、信息化的武器装备发展新需求,公司将承担我国新一代坦克等装备的持续换装需求。俄乌、巴以冲突等地缘政治冲突加剧,导致全球军费开支激增,也推动了全球军贸市场格局的重塑,公司的VT4、VT5、VN1、VP11等多型新产品先后完成研制定型并实现批量出口,实现了军贸产品升级换代,面对俄乌冲突和部分国家地区需求增加的机遇,公司加大营销推广力度,影响力不断扩大,外贸业绩有望持续提升。

   投资建议我们下调了公司的盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.510.560.62,对应公司8月21日收盘价7.41元,2024-2026年PE分别为14.513.311.9,维持"增持-A"评级。

   风险提示外贸交付不及预期;内需订单不及预期。