易点天下(301171):国际化智能营销服务商,业绩持续稳健向上-公司半年报点评

全球营销推广服务商,业绩持续稳健向上。2024H1,公司总营收10.9亿元(同比+8.8％),其中海外业务收入9.28亿元,占总营收比重85.4％;综合毛利率21.1％(同比减少近3pct);所得税费用-2005万元(同比-179.3％),主要系香港公司离岸豁免冲减所得税影响;归母净利1.32亿元(同比+10.4％),扣非归母净利1.25亿元(同比+17.8％)。受人民币兑美元汇率波动及股权激励股份支付费用影响,2024H1,公司剔除汇兑损益归母净利1.3亿元(同比+27.78％),剔除汇兑损益和股份支付的归母净利1.4元(同比+39.9％);经营活动现金流净额1.3亿元(同比+662.5％),较去年同期转正。

   重点提供效果广告和品牌广告服务,具备全球媒体资源和全球客户资源优势。

   2024H1,公司互联网营销收入10.8亿元(同比+8.6％),占总营收比重99.7％;

   按客户投放行业划分,电商客户投放收入2.7亿元(同比+10.3％),应用、娱乐代理及其他客户投放收入8.1亿元(同比+8.04％);按客户类型划分,直客类客户数量580位(同比提升191位),投放收入7.7亿元(同比+26.6％)。

   强化技术与研发优势,数据积累优势突出,已搭建系统化营销产品体系。2024年5月,公司发布"AI+BI+CI"出海全链路数字化解决方案,以科技创新为底座,以AIGC数字营销创作平台KreadoAI、数据分析＆增长模型平台数眼智能、智能化多云管理平台Gears三大核心产品为引擎,为出海企业提供从多云持续交付、多云财务管理、出海路径规划、产品智能化升级到数字化营销推广的全链路解决方案,帮助出海企业以更低成本提升全球运营效率;2024年6月,由AIGC数字营销创作平台KreadoAI自主研发的生成内容算法顺利通过国家互联网信息办公室备案,目前平台已覆盖全球203个国家,注册用户数超过100万,单月用户访问量超过百万,得到全球多国家用户认可。

   盈利预测与估值。我们预计公司2024-2026年总营收分别为24.4亿元、27.4亿元和30.5亿元,同比增速分别为13.8％、12.5％和11.1％;归母净利分别为2.98亿元、3.74亿元和4.39亿元,同比增速分别为37.2％、25.6％和17.3％;

   对应全面摊薄EPS分别为0.63元、0.79元和0.93元。

   参考可比公司2024年37倍PE估值,我们给予公司2024年30-35倍PE估值,对应合理价值区间18.90-22.05元/股,维持"优于大市"评级。

   风险提示。海外国家宏观环境和政策监管风险,行业客户出海进度不及预期。