特宝生物(688278):派格宾持续快速放量,公布股权激励计划彰显信心

特宝生物公布2024年中期业绩,2024年上半年公司营业收入11.9亿元,同比

  +31.7％;归母净利润3.1亿元,同比+50.5％;扣非归母净利润3.3亿元,同比

  +41.7％。

  2024Q2单季度,公司营业收入6.4亿元,同比+33.1％,环比+18.2％;归母净

  利润1.8亿元,同比+48.7％,环比+36.3％;扣非归母净利润1.8亿元,同比

  +40.7％,环比+25.4％。

   派格宾持续放量驱动业绩增长,推动降本增效费用控制良好。报告期内公司

  营业收入持续增长,主要原因是随着乙肝临床治愈理念的不断普及和科学证

  据的积累,公司产品派格宾在提高乙肝临床治愈率以及显著降低肝癌发生凤

  险方面的研究证据进一步得到专家和患者的认可,产品持续放量。费用方面,

  公司持续推进降本增效,2024Q2单季度公司销售费用率40.0％,同比降低

  6.9个百分点,环比降低4.4个百分点。管理费用率10.1％,基本保持稳定,

  研发费用率10.9％,同比增长2.8个百分点,环比增长2.9个百分点,控制销

  售费用的同时加大研发投入。

   同步公布2024股权激励计划(草案),彰显长期发展信心。公司发布2024

  年限制性股票激励计划(草案),考核年度为2024年-2026年三个会计年度,

  每个会计年度考核-一次。考核目标分别为相对2023年净利润为基数,净利润

  增长不低于30％/70％/120％("净利润"是指归属于上市公司股东的净利润,

  并剔除公司全部在有效期内的股权激励计划/员工持股计划(若有)所涉及的.

  股份支付费用数值作为计算依据。以上业绩考核目标彰显公司长期发展信

   维持"强烈推荐"投资评级。我们看好公司主要产品派格宾在慢乙肝临床治愈

  与肝癌预防上的潜力,学术证据充分,将进一步提升专家的认可度,同时公

  司持续推进降本增效。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.4亿

  元、9.5亿元、12.6亿元,同比+32％、+30％、+32％,对应PE分别为26x、

  20x、15x,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:销售不及预期风险、研发不及预期风险、支付环境变化风险、竟

  争加剧风险等。