三峡旅游(002627):业绩符合预期,关注价升及资产注入进展-24Q2业绩点评

本报告导读:业绩符合预期,关注价升及资产注入进展。

   投资要点:投资建议:考虑到剥离部分交通业务后更聚焦主业,维持2024-2026年归母利润预测1.14/1.3/1.46元,对应EPS为0.16/0.18/0.2元,维持目标价6.46元,维持增持评级。

   业绩简述:2024H1公司实现营收3.4亿元/-61％,毛利润1.09亿元/-10％,毛利率32％/+18pct,税金及附加/销售/管理/财务费用率同比+1.31/-1.41/+8.32/+1.76％,归母利润0.54亿元/-11％,归母利润率15.85％/+8.9pct,扣非归母0.49亿元/-9.22％,扣非归母利润率14.39％/+8.19pct;其中,2024Q2公司营收2.1亿元/-48％,毛利润0.83亿元/-30％,毛利率39.42％/+18.65pct,税金及附加/销售/管理/财务费用率+0.99/-1.46/+4.68/+0.51pct,归母利润0.45亿元/+10％,利润率21％/+11pct,扣非归母0.42亿元/+15％,利润率20％/+5.34pct。

   剥离乘用车等业务,旅游服务占比提升带动利润率提升。2024H1综合交通服务1.81亿元/-75％,旅游服务2.38亿元/+16％,综合交通服务毛利润0.38亿元/-33％,毛利率21.12％/-13.32pct,旅游服务0.66亿元/+9％,毛利率27.83％/-1.91pct,随着交通业务剥离,旅游服务收入占比由23％提升至70％,毛利润占比从50％提升至61％,综合带动利润率显著提升。

   关注价升及资产注入进展。①后续一方面关注2024年游客量同比高基数下的继续增长,同时预计代理商结算价格有望提升,带动2024年主业增长;②另外关注三峡大坝景区经营权注入进展。

   风险提示:行业竞争加剧、需求疲弱、资产注入不确定性。