美埃科技(688376):Q2业绩显著增长,海外加速放量-2024年半年报点评

事件:美埃科技8月19日发布2024年中报:2024H1公司实现收入7.57亿元,同比增长16.17％;实现归母净利润0.93亿元,同比增长20.64％;实现扣非归母净利润0.86亿元,同比增长27.08％。

   投资要点:Q2归母净利润同比增长32.39％。2024Q2公司实现收入4.84亿元,同比增长25.98％,环比增长77.03％;实现归母净利润0.57亿元,同比增长32.39％,环比增长62.44％;实现扣非归母净利润0.56亿元,同比增长40.96％,环比增长89.85％。

   海外收入占比增至18.50％。公司积极拓展海外市场,主要产品目前均已获得FM、UL、AHAM、CE、PSE、CCC等认证证书,同时积极扩产海外产能,2024H1境外收入占比为18.50％,相比2023全年境外收入占比提升7.17pct。受益管理层全球化背景、制造基地海内外协同布局,2019-2023年海外收入CAGR达45％,同时横向拓展新能源、生物医药等领域,多点开花长期成长空间广阔。

   毛利率同比显著提升,期间费用率基本稳定。2024H1公司毛利率为29.60％,同比增加1.92pct,净利率为12.19％,同比增加0.41pct。

   2024Q2公司毛利率为29.13％,同比增加2.78pct,环比减少1.31pct,净利率为11.76％,同比增加0.36pct,环比减少1.19pct。

   公司2024H1期间费用率为16.97％,同比增加0.49pct,其中销售费用为0.48亿元,同比增加4.69％;管理费用为0.40亿元,同比增加52.93％,主要系2023年底购置的土地和软件集成系统在本期产生摊销费用;研发费用为0.36亿元,同比增加16.02％;财务费用为0.04亿元,同比减少0.71％。

   盈利预测和投资评级考虑国内外半导体、面板等行业资本开支存在不确定性,洁净室设备及耗材等产品招标、交付、验收等节奏存在波动性,我们调整2024-2026年盈利预测,我们预计公司2024-2026年实现收入18.71、22.94、27.53亿元,实现归母净利润2.30、2.88、3.59亿元,现价对应PE分别为15、12、10倍,公司是国内半导体洁净室设备领跑者,近年加速开拓海外市场,耗材业务持续高增长,维持"买入"评级。

   风险提示订单不及预期,产能建设不及预期,原材料价格波动风险,下游行业政策变化风险,小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。