创世纪(300083):Q2营收环比超40％,拐点基本确立

事件点评:公司发布2024年半年报,报告期内,公司实现营收20.61亿元,同比增长0.31％,实现归属于上市公司股东的净利润1.58亿元,同比下降23.00％。

   Q2营收环比超40％,拐点基本确立:2023年,由于受国内外经济环境的影响,国内机床行业整体面临较大的下行压力,公司前三个季度的营收也呈现逐季下滑态势,单季度营收从2023年Q1的11.31亿元,下滑到2023年Q3的7.31亿元。

   从2023年下半年开始,一方面消费电子行业周期复苏,另一方面,钛合金材料因性能优异,兼具轻量化、高强度、抗腐蚀优势,在各大手机品牌新产品中应用,导致加工时长加大,根据艾邦高分子数据,钛合金手机中框加工时长约为铝合金中框的3-4倍,对公司钻攻机产品需求也带来正面影响。因此带动了公司业绩从2023年Q4开始呈现出逐季上升的态势。根据公司发布的2024年半年报来看,2024年Q1、Q2公司分别实现营收8.56亿元、12.05亿元,Q2单季度营收环比增长40.71％,同比增长30.39％。受益消费电子行业的持续复苏,2024年上半年,公司钻攻机出货量同比增长超180％。我们认为,供应格局的持续优化叠加设备换新周期,公司业绩拐点基本确立。

   端侧AI有望逐步落地,加速推动设备换新周期:3C领域一直是公司的优势领域,产品钻攻机可用于手机、平板、PC、Watch等3C产品相关金属及非金属结构件的精密加工,在技术水平、产销规模、服务能力等方面可与国际领先企业(日本FANUC、日本兄弟公司)竞争,获得富士康、立讯精密、比亚迪电子、领益智造、蓝思科技、欧菲光、长盈精密等国内消费电子金属结构件龙头企业高度认可,市占率领跑行业。目前AI大模型技术的一个发展方向是轻量化,轻量化应用有望推动AI在端侧应用的开启。2024年6月11日,在苹果WWDC24发布会上,苹果宣布了全新的AppleIntelligence战略。这一战略旨在通过加强Siri的上下文理解能力以及和OpenAI的合作,为用户带来更加智能、个性化的服务。我们认为,以苹果为代表的厂商在积极推动端侧AI的落地,有望带动新一轮的换机潮,从而加速推动3C上游设备换机潮的落地。

   投资建议:考虑到公司业绩拐点已经出现,未来有望迎来设备换机大周期,我们将公司2024-2026年营收预测由之前的45.82亿元、54.95亿元、63.17亿元分别上调至47.57亿元、57.04亿元、65.58亿元,同比增速分别为34.8％、19.9％、15.0％,将归母净利润预测由4.17亿元、5.47亿元、6.31亿元分别上调至4.71亿元、5.76亿元、6.73亿元,同比增速分别为142.1％、22.4％、16.8％,对应PE分别为21.5倍、17.6倍、15.1倍,维持增持-A评级。

   风险提示:宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、3C复苏进度不及预期的风险