海光信息(688041):CPU和DCU产品节奏顺利,业绩稳步提升-2024年半年报点评

事件:8月15日,海光信息发布2024年半年报,2024年上半年实现营业收入37.63亿元,同比增长44.08％;实现归母净利润8.53亿元,同比增长25.97％;实现扣非归母净利润8.18亿元,同比增长32.09％。其中2Q24单季度公司实现营收21.71亿元,同比增长49.62％,环比增长36.37％;实现归母净利润5.64亿元,同比增加28.77％,环比增加95.16％。

   深耕通用计算,业绩持续增长。公司立足通用计算市场,持续专注于主营业务并致力于为客户提供高性能、高可靠、低功耗的产品以及优质的服务,依靠自身的高端处理器设计能力、产品迭代能力、行业引领能力,持续提高公司的知名度及竞争优势,公司营收规模及利润等经营指标实现较好增长。2024年上半年公司营业收入同比增长44.08％,归母净利润同比增长25.97％,扣非归母净利润同比增长32.09％。公司将在产品结构不断迭代的同时提升成本竞争优势,实现持续盈利。

   坚持迭代升级,提升产品竞争实力。2024年上半年,公司始终坚持自主创新,在高端处理器领域不断加大投入,提高技术水平和产品的竞争优势。公司CPU与DCU系列产品加速迭代升级,功能不断丰富,具有先进性能、安全可信、生态完善等优势。海光CPU系列产品兼容x86指令集以及国际上主流操作系统和应用软件,已经广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。首次采用自研CPU微架构的海光四号为目前主力产品,性能受客户认可度高,加速核心器件国产化进程,海光五号目前处于研发阶段。海光DCU系列产品兼容通用的"类CUDA"环境,可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。

   与客户携手共进,实现产业链合作共赢。公司联合国内主流服务器厂商围绕着不同类型的市场需求,形成了有规模的国产整机合作伙伴体系,共同推动公司产品向最终用户的导入和覆盖,实现产业链合作共赢。公司高端处理器产品已经得到了国内行业用户的广泛认可,逐步拓展了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商。公司利用其高端处理器在功能、性能、生态和安全方面的独特优势,联合整机厂商、基础软件供应商、应用软件供应商、系统集成商和行业用户,建立了基于海光高端处理器的产业链。

   投资建议:公司产品优势持续提升,出货节奏向好,我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为16.52/21.67/28.82亿元,同比增长30.8％/31.2％/33.0％,对应现价PE为108/83/62倍。公司业务拓展速度加快,维持"推荐"评级。

   风险提示:公司研发工作未达预期的风险;客户集中度较高的风险;供应商集中度较高且部分供应商替代困难的风险。