科达利(002850):盈利能力稳健,市场地位稳固

公司发布2024年中报,上半年实现归母净利润6.48亿元,同比增长27.38％;公司盈利能力保持稳健,产能建设稳步推进,市场地位不断巩固;维持增持评级。

   支撑评级的要点2024H1归母净利润同比增长27.38％,业绩符合预期:公司发布2024年半年报,上半年实现营收54.46亿元,同比增长10.75％;实现归母净利润6.48亿元,同比增长27.38％;实现扣非归母净利润6.28亿元,同比增长26.68％。根据公司半年报计算,2024年第二季度实现归母净利润3.39亿元,同比增长27.03％,环比增长10.02％;实现扣非归母净利润3.33亿元,同比增长26.34％,环比增长12.81％。公司此前发布业绩预告,预计上半年实现归母净利润6.10-6.80亿元,公司业绩符合预期。

   降本增效持续推进,盈利能力保持稳健:2024年上半年公司销售毛利率23.06％,同比提升0.05个百分点;销售净利率11.87％,同比增长1.43个百分点,整体盈利能力保持稳健。未来公司将通过技术创新、数字化转型、加大自动化生产线优化及投入、精细管理等多种举措降低运营成本和提升运营效率。

   产能建设稳步推进:2024年上半年公司以自筹资金不超12亿元在深圳建设新能源电池精密结构件生产基地项目,与匈牙利子公司共同出资不超4,900万美元在美国投资设立公司并投建电池精密结构件生产基地。此外,公司持续推进江西、湖北、江苏(三期)、江门等基地的建设及匈牙利基地的产能建设进度。随着新增基地逐步投产,公司结构件产能进一步提升,为公司未来发展奠定基础。

   拓展人形机器人结构件新业务,布局业绩新增长点:2024年上半年公司基于在精密结构件方面的技术及制造优势,与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司及深圳盟利企业管理咨询合伙企业(有限合伙)共同投资设立控股子公司深圳科盟创新机器人科技有限公司,拓展在人形机器人结构件方面业务。随着人工智能和机器人技术快速发展,公司人形机器人结构件业务经营规模有望逐步扩大,成为业绩新增长点。

   估值在当前股本下,结合公司中报与行业近况,我们预计公司2024-2026年预计每股收益为5.19/6.34/7.86,对应市盈率13.5/11.1/8.9倍;维持增持评级。

   评级面临的主要风险新能源汽车产业政策不达预期;新能源汽车下游需求不达预期;价格竞争超预期;市场份额下滑风险;客户集中风险。