美好医疗(301363):Q2营收同环比改善,看好呼吸机业务恢复-2024年中报点评

事件:公司发布2024年中报,24H1年实现收入7.1亿元(-6.3％),实现归母净利润1.7亿元(-29.8％)。24Q2实现收入4.2亿元(+9.8％),实现归母净利润1.1亿元(-16.1％)。公司营收增速在Q2转正,利润降幅显著收窄,呼吸机库存影响有望持续改善。

   基石业务略有分化,新兴业务快速增长。按业务来看,24H1两大基石业务:家用呼吸机组件收入4.5亿元(-11.9％),考虑到呼吸机业务库存消化已进入尾声,上游客户预计在H2恢复正常订单和放量节奏;人工耳蜗客户订单稳定放量,业务收入0.6亿元(+12.1％)。新兴业务如家用及消费电子组件实现快速增长,24H1收入0.8亿元(+36.6％)。注射笔已突破关键技术,并成功实现量产,与新客户订单正稳步推进中,有望为业绩带来第二增长曲线。公司在多元化赛道布局已初显成效,业务呈现良好的成长性。

   进一步加强产能建设。为进一步满足全球客户生产供应需求,24H1公司持续加强多个生产基地产能释放,惠州、马来二期产能进一步扩产,深圳总部在建,马来三期工程开始建设。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年营业收入分别为17/21/26亿元,归母净利润分别为4/5/6亿元。公司新业务赛道放量在即,建议持续关注。

   风险提示:海外贸易风险,订单不及预期风险,研发进度不及预期风险。