税友股份(603171):扣非净利稳健增长,2B活跃及付费用户逐步攀升-2024年半年报点评

事项:

   8月19日,公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入8.14亿元,同比增长7.45％;归母净利润0.88亿元,同比增长0.86％;扣非净利润0.83亿元,同比增长17.81％。

   评论:

   营收保持相对稳定,扣非净利润实现稳健增长。2024Q2单季,公司实现营业收入4.52亿元,同比增长5.74％;归母净利润0.55亿元,同比降低0.04％;扣非净利润0.56亿元,同比增长20.21％。2024年上半年,公司实现销售毛利率61.11％,同比降低1.85pct;销售净利率10.84％,同比降低0.63pct;扣非后销售净利率10.18％,同比增长0.9pct。公司2024H1营收及归母净利润保持相对稳定,扣非净利润实现稳健增长。

   数智财税服务云平台活跃及付费用户数量逐步攀升,亿企薪福平台续费率持续增长。2024H1,公司数智财税服务云业务(2B业务)实现营业收入5.55亿元,同比增长10.4％;实现净利润1.47亿元,同比增长11.0％;B端业务整体净利率26.5％,营收及净利润均实现稳步增长。中小微企业数智财税服务云平台方面,截至2024H1活跃企业用户900万户,付费用户615万户;与2023年年底相比,增长率为9.8％和8.3％,活跃及付费用户数量逐步攀升。创新业务方面,公司以大型集团企业员工薪资个税社保集中管理、财税统筹管理等需求为切入点,打造涉税及非税SaaS平台。其中,亿企薪福平台已服务客户超20万家,月服务人次超5100万,平台金额续费率持续增长;亿企数科及财税大数据商业服务均积累了丰富成功案例,相关业务及产品持续迭代。

   前瞻性布局新一轮财税体制改革相关业务,公司行业地位进一步巩固提升。2024H1,公司数字政务业务(2G业务)实现营业收入2.57亿元,同比增长2.1％。在智慧税务领域,公司自觉承担金税四期项目攻坚任务,陆续入围国家税务总局电子发票服务平台(支撑金四"全国统一规范电子税务局"在全国36个省市推广上线)、应用支撑服务平台(完成全国推广上线)、税务人端系统(支撑第二批试点单位上线切换)等核心项目,进一步巩固和提升了行业地位。与此同时,公司凭借丰富的前瞻性业务研究拓展能力、领先的税费数据要素价值开发能力,积极向人社、财政等政府部门展开业务延伸,实现数字政务业务从项目服务模式向数据服务模式转型升级。

   投资建议:公司作为财税数字化及SaaS云平台服务龙头厂商,有望持续受益于新一轮财税体制改革落地。我们预计公司2024-2026年营收分别为21.71、25.53、29.27亿元,归母净利润分别为2.30、3.19、3.88亿元,对应EPS为0.57、0.78、0.95元,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;宏观经济波动;政策落地不及预期。