信科移动(688387):2Q单季扭亏,持续布局6G、5G-R、卫星等领域-半年报点评

2Q单季扭亏为盈

   2024年上半年公司实现营业收入29.92亿元,同比减少13％,归母净利润亏损6141万元,同比减亏1160万元。2Q24单季实现营业收入20.23亿元,同比减少3％,归母净利润9717万元,同比扭亏,去年同期亏损1.1亿元。公司收入下滑主要因为24年运营商建设计划放缓及受宏观环境影响,而净利润扭亏主要是强化组织绩效管理,不断改善发展质量。

   虽运营商投资放缓,但公司市场份额提升

   2024年上半年我国5G建设逐渐进入中后期,由于5G网络整体利用率不达预期,运营商从实际需求出发建网动力有所减弱,5G投资建设节奏逐渐放缓。在运营商总投资下滑的背景下公司实现中标额、市占率双提升;行业应用及新业务领域,在交通、能源、仪器仪表等领域具备较深技术积累和市场优势,在卫星互联网领域具备先发优势,具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管以及测试仪表等全系列产品和技术服务的能力。

   5G-A建设的主要参与者之一

   分产品看:系统设备业务,入围中国移动5G无线主设备2.6GHz/4.9GHz和700MHz

   集采项目和中国电信5G无线网六期工程,积极参与运营商5G-A试点建设;天馈及室分设备业务,继续保持行业领先的市场地位,第一名中标中国移动多频段基站天线、中国铁塔微型数字直放站等集采项目;移动通信技术服务业务,在运营商总投资下滑的背景下,上半年累计中标金额同比保持增长,进一步夯实市场领先地位。

   持续布局6G、5G-R、卫星等领域

   1)公司6G方向重点聚焦星地融合、以用户为中心端到端分布式自治网络、超维度天线、内生智能等核心技术方向,申请6G相关专利134件。2)赋能行业数智转型升级,深耕能源、交通等市场,参与矿山、铁路5G-R

   相关标准制定,在铁路5G-R

   测试中首家获得型号核准证。3)在星地融合及卫星互联网领域,公司积极参与星地融合新一代无线通信产业创新联合实验室建设,突破低轨卫星移动通信体制及与地面网络融合关键技术,开展卫星互联网手机直连技术研究,并在民用卫星互联网市场取得突破。

   盈利预测与投资建议。根据中报情况,我们下调25-26年预测,预计2024-2026年归母净利润分别为600万元、2.06亿元、3.37亿元(原预测为600万元、2.81亿元、4.09亿元),维持"增持"评级。

   风险提示:年度尚未盈利的风险;与国际领先企业相比,存在较大差距的风险;客户集中度较高的风险;5G应用商业模式尚不成熟的风险。