小商品城(600415):24H1收入增长亮眼,全球业务进展顺利

公司发布2024年半年报:

   (1)2024年上半年来看,公司实现营业收入67.66亿元/+31.10％,实现归母净利润14.48亿元/-27.54％,实现扣非归母净利润14.19亿元/-22.86％。2024年上半年营业收入高速增长主要系市场经营、商品销售及贸易服务均较同期增长,增幅分别为25.99％、37.24％、30.63％,利润端则主要受到投资收益变化的影响。

   (2)2024年二季度来看,公司实现营业收入40.85亿元/+34.36％,实现归母净利润7.35亿元/-5.31％,实现扣非归母净利润7.28亿元/-4.14％。

   费用端延续优化趋势,毛利率、净利率实现双增。

   2024上半年毛利率33.08％/+2.49pcts,2024Q2毛利率29.16％/-1.12pcts。

   费用端来看,2024上半年销售/管理/研发费用率分别为1.36％/3.22％/0.17％,同比-0.14pct/-1.97pcts/-0.03pct;2024Q2销售/管理/研发费用率分别为1.38％/2.85％/0.15％,同比-0.39pct/-2.38pcts/-0.00pct,2024上半年费用端呈明显的优化趋势。

   从净利率层面来看,2024上半年实现净利率21.40％/-17.32pcts,2024Q2净利率17.99％/-7.54pcts。

   义乌进出口强劲增长,市场经营活力满满:

   从出口数据来看,在2023年高基数的情况下,义乌市进出口总额仍保持较高增长速度。2024上半年义乌市进出口总值达3247.7亿元,同比增长20.7％;义务通过市场采购贸易方式出口2328.7亿元,同比增长28.7％,占出口总额的80.8％;义务市场日均客流量21.88万人次;日均外商超3600人,同比增长80％。

   环境上行下,公司把握机遇精细经营:1)市场经营践行数字化,市场经营业务收入22.69亿元/+25.99％,报告期内迭代指数平台网站,且提出义务指数3年行动计划;2)建设线上平台,探索AI业务融合,报告期内新增45个第三方数字化服务产品,chinagoods平台百人研发团队推出5款自研AI产品,大数据公司净利润7279.37万元/+56.89％,chinagoodsGMV450亿元/+40.6％;3)构建自营贸易生态,2024H1自营贸易额达38.95亿元/+37.27％;4)优化数字支付平台,快捷通与中国银行共同推进数字货币桥项目落地,数字人民币跨境应用于5月30日上线,报告期内跨境人民币支付业务交易额超120亿人民币。

   投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润28.77/32.03/34.36亿元,同比+7.5％/+11.3％/+7.2％,维持买入-A评级,6个月目标价10.49元,对应2024年20xPE。

   风险提示:市场经营风险,国际贸易政策变化风险,海外经济衰退风险,业务拓展不及预期风险等。