广厦环能(873703):深耕高效换热器,业绩稳步增长-首次覆盖报告

专注于高效换热器,客户包括中石油、中石化等大型企业:广厦环能公司

  是专业从事强化传热技术和高效换热设备研发、设计、制造、销售及相关服务,

  拥有国家级专精特新"小巨人",北京市企业技术中心等称号。公司产品广泛

  应用于炼油及石油化工、现代煤化工、化工新材料等多个领域,主要客户包括

  中国石油、中国石化等大型企业。

   业绩增长稳健,不断开拓新领域:公司持续加大技术研发投入,进行产品迭

  代,不断开辟新业务,2024.上半年,公司实现营收/归母净利润分别为3.44、

  0.95亿元,分别同比增长29.73％、32.08％。公司深耕现有市场并积极拓展

  新材料、核能、LNG等应用领域,同时积极开拓国外市场。2024年,公司成

  功中标乌兹别克斯坦MTO项目、福建中沙石化芒果乙烯EPC总承包项目。

   主营业务突出,盈利能力良好:公司营收主要来源于高通量换热器和高冷凝

  换热器。2024.上半年,高通量换热器/高冷凝换热器的营收分别为1.96亿元.

  /1.20亿元,营收占比共计92.0％。近年,公司经营平稳,业务保持健康发展,

  盈利能力处于良好状态。2024.上半年,公司的毛利率、净利率分别为44.97％和27.65％,均略有提升。

   下游行业稳定发展,多项政策带来新机遇:公司客户覆盖炼油及石油化工、

  化工新材料以及现代煤化工行业。2023年,我国石油炼厂日均产能达到

  18484.00千桶/天,煤制气的产能达到67.1亿立方米,2023H1我国DMC产

  能达到206.6万吨/年,均保持着良好增长。国家始终对工业领域重点耗能产

  品的节能降碳高度重视,相关政策密集出台,2024年3月的《推动工业领域

  设备更新实施方案》以及2024年7月的《关于加快经济社会发展全面绿色转型.

  的意见》均对公司业务健康发展提供新机遇。

   投资建议:预计公司2024-2026年营收分别为6.80/7.82/8.76亿元,同比分

  别增长29.73％/15.00％6/12.00％,归母净利润分别为1.59/1.82/2.06亿元,

  同比分别为26.70％6/14.17％/13.41％,EPS分别为1.48元/股、1.69元/股、

  1.91元/股,对应当前股价的PE分别为10.64倍、9.32倍、8.22倍。我们预

  计公司未来发展趋势稳定,首次覆盖给予"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济环境的风险、下游需求不及预期的风险、市场竞争加剧

  的风险