华东医药(000963):Q2归母净利润增速环比提升-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年半年度,公司实现营业收入209.65亿元,同比增长2.84％;实现归属于上市公司股东的净利润16.96亿元,同比增长18.29％;实现扣非归母净利润16.25亿元,同比增长13.85％。

   点评:

   公司Q2归母净利润增速环比提升。分季度来看,公司2024年Q2实现营收105.54亿元,同比增长2.76％,实现归母净利润8.34亿元,同比增长22.85％,Q2归母净利润增速环比提升,归母净利润继续保持稳定增长。

   公司四大业务板块营收继续保持稳健增长。2024年上半年,公司医药工业板块实现营业收入66.98亿元(含CSO业务),同比增长10.63％,实现归母净利润13.85亿元,同比增长11.48％;公司医药商业板块实现营业收入135.52亿元,同比下降0.58％,累计实现净利润2.18亿元,同比增长0.90％;公司医美板块营业收入达到13.48亿元(剔除内部抵消因素),同比增长10.14％,医美板块整体盈利能力及对公司整体净利润贡献度持续稳步提升;公司工业微生物板块实现销售收入2.85亿元,较去年同期增长27.43％。公司四大业务板块经营指标继续保持稳健增长,经营质量及增长动能持续稳步提升。

   公司加大推进研发创新力度。公司秉承"以科研为基础、以患者为中心"的企业理念,深耕内分泌、自身免疫及肿瘤等治疗领域,持续加大研发投入,不断丰富创新药研发管线布局,强化创新研发生态圈和技术平台建设,积极推进临床试验工作进度,取得了多项重大阶段性成果。截至2024年上半年末,医药在研项目合计129个,其中创新产品及生物类似药项目86个。上半年公司医药工业研发投入(不含股权投资)11.10亿元,同比增长10.34％,其中直接研发支出7.61亿元,同比增长14.04％,直接研发支出占医药工业营收比例为11.58％。

   维持公司"买入"评级。预计公司2024-2025年EPS分别为1.79元和1.99元,公司业务覆盖医药全产业链,拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块,已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。维持对公司"买入"评级。

   风险提示。产品研发进度不及预期风险和产品销售不及预期风险等。