吉祥航空(603885):盈利进入快速增长期-2024半年报点评

事件:吉祥航空发布2024半年度报告,公司上半年实现营收109.56亿元,同比+17.41％,归母净利润4.89亿元,同比+508.88％,基本每股收益为0.22元/股。

   产能投放和需求强劲带来收入较好增长。1)公司上半年实现营收109.56亿元,同比+17.41％。其中,占比为96.73％的客运收入同比增长15.13％。2)产能核心指标ASK实现274.68亿人公里,同比+20.60％。3)需求核心指标RPK实现232.12亿人公里,同比+26.32％。

   客座率实现稳步提升。1)2024上半年公司实现客座率84.51％,相较2023年同期提升3.83个百分点。2)2024上半年公司国内客座率86.27％,相较2023年同期提升4.11个百分点。3)2024上半年公司国际客座率77.14％,相较2023年同期提升10.70个百分点。4)2024上半年公司地区客座率81.18％,相较2023年同期提升4.54个百分点。

   2024上半年国内国际航班量均超2019年同期。2024上半年公司累计执行客运航班59,916班,恢复至2019年同期的119.4％,其中国内航班50,908班,恢复至2019年同期的119.5％,国际(地区)航班9,008班,恢复至2019年同期的118.6％。

   2024年上半年公司增加4架飞机。2024年上半年公司合计拥有飞机数121架,相较2023年底增加4架。其中,公司拥有88架空客A320系列飞机(其中30架为A320ceo,27架为A321ceo机型、21架为A320neo机型、10架为A321neo机型),8架波音B787系列飞机。公司子公司九元航空实际运营25架飞机,均为波音737系列飞机。

   公司进入盈利快速增长期,维持"增持"评级。我们预计公司2024～2026年归母净利润为16.72/24.72/28.03亿元,同比增长122.5％/47.9％/13.4％,对应PE为14.7/10.0/8.8倍。我们看好公司优异经营能力和成本管控带来高于行业的ROE回报,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,航油价格向上波动风险、利率变动风险、汇率变动风险。