甬金股份(603995):业绩同比大增,项目稳步推进-半年报点评

公司发布2024半年报,2024H1实现营收203.0亿元,同比+17.1％;实现归母净利润4.3亿元,同比+100.4％;扣非归母净利润3.1亿元,同比+55.9％。单季度看,2024Q2实现营收110亿元,同比+11.6％,环比+18.1％;实现归母净利润3.1亿元,同比+155.2％,环比+149.3％;扣非归母净利润1.94亿元,同比+74.4％、环比+68.7％。

   2024H1产销量同比大增

   2024上半年公司完成冷轧产品入库产量164.6万吨,同比增加41.1％;销售160.5万吨,同比增加37.2％。其中300系冷轧不锈钢卷板产量130.2万吨,同比增长29.2％,销量128.4万吨,同比增长26.3％;400系冷轧不锈钢卷板产量25.9万吨,同比增长64.7％,销量23.7万吨,同比增长57.7％。

   2024H1产品价格同比下滑,毛利同比提升

   2024上半年公司300系产品销售均价为13706元/吨,同比下降10.9％。400系产品销售均价为7301元/吨,同比下降5.3％。2024H1,公司上半年销售毛利率5.81％,同比+1.06pct。单季度看,24Q2公司毛利率达6.67％,环比+1.88pct,同比+1.93pct。

   公司多个项目稳步推进,新材料业务多元化发展

   广东甬金的"年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目"和浙江甬金的"年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目"释放产能,为业绩增长提供了有力支撑。同时,越南甬金的产能利用率进一步提升,进一步增强了公司的整体盈利能力。此外新材料方面年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目开始试生产,年产6万吨钛合金新材料项目公司稳步推进,布局新的业务板块,并重点发展新材料和海外业务,也是公司利用产业链整合优势实施一体两翼,多元化发展战略的体现。

   盈利预测

   公司是精密冷轧不锈钢带行业龙头,不断夯实主业的同时,业务多点开花,我们看好未来预镀镍等新业务对公司带来较大的业绩增量,未来几年公司业绩有望加速释放。由于公司毛利率显著提升,我们上调公司盈利预测,我们预计2024-2026公司归母净利润分别达7.3/8.4/9.6亿元,同比+61.4％/14.8％/14.2％,维持公司"买入"评级。

   风险提示

   不锈钢需求不及预期,电池壳产能建设不及预期,4680电池落地不及预期。