耐普矿机(300818):营收利润均实现显著增长,年中分红积极回报投资者

事件:

   公司发布2024年中报。2024年上半年公司实现营收6.27亿元,同比增长56.68％,实现归母净利润0.84亿元,同比增长58.1％。公司审议通过《关于2024年半年度利润分配预案的议案》,拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.0元(含税)。对此点评如下:

   EPC项目收入确认致公司营收大幅增长,汇兑收益影响致24Q2单季度利润下滑。公司2024年上半年营收大幅增长,主要系上半年额尔登EPC项目收入确认,使得公司选矿系统方案及服务业务营收由去年同期的0.14亿元大幅增长至2亿元,剔除EPC业务后24H1公司制造业收入同比增长约10.54％。24Q2公司归母净利润为0.45亿元,同比下滑32.95％,主要系受汇兑损益影响,公司24Q2财务费用同比增加0.52亿元所致。

   各主营业务板块毛利率同比均有提升,盈利能力不断增强。在低毛利率的EPC业务占比大幅提升的情况下,24H1公司综合毛利率达到35.00％,同比增加2.61pct,主要系公司各业务毛利率均有所提升。其中橡胶耐磨备件毛利率达到42.49％,同比+5.50pct;选矿设备毛利率32.40％,同比+9.82pct;金属备件毛利率达到25.65％,同比+1.25pct。24H1公司国内销售收入同比下滑14.76％,相同产品海外毛利率高于国内,海外销售占比增加对公司提升整体毛利率具有积极作用。橡胶耐磨备件方兴未艾,公司具备先发优势。公司在国内较早开展橡胶复合耐磨备件的研发生产,研发的高分子复合橡胶新材料具有耐磨、耐腐、经济、环保等诸多优势,实现了对传统金属材料的部分有效替代,在降低矿山作业的耗材成本、节能和环境保护等方面效果显著,具备先发优势,主要与海外的美卓、威尔等国际巨头竞争。当前橡胶备件的渗透率尚处于较低水平,公司长期发展前景广阔。

   首次进行年中分红,积极回报投资者。公司上市以来首次进行年中分红,公司合并报表未分配利润达到7.5亿元,具备较强的分红能力。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.53、2.07和2.79亿元,对应PE值分别为22、16和12倍,维持"增持"评级。

   风险提示:海外市场拓展不及预期;盈利预测与估值模型失效