吉祥航空(603885):Q2淡季扭亏为盈,拟分配中期利润

业绩简评

   2024年8月14日,吉祥航空发布2024年半年度报告。2024H1公司实现收入109.6亿元,同比增长17.4％;归母净利4.9亿元,同比增长508.9％;其中2024Q2公司实现收入52.4亿元,同比增长7.1％;归母净利1.2亿元,同比扭亏为盈。

   经营分析

   Q2公司供需双增,推动营收同比增长。2024Q2公司持续增加国际航线,带动整体业务量提升。Q2公司ASK同比增长14％,RPK同比增长17％,其中国际线RPK同比大增153％,较2019年增长75％,国际线ASK同比大增117％,较2019年增长91％,高于行业平均,主要系公司积极开通国际航线,尤其是洲际航线,Q2国际线航距较2019年增长34％。2024Q2公司需求增速略快于供给,客座率同比增长2.2pct至83.6％,仅较2019年低2pct。上半年公司客收同比下降6％,估算Q2淡季行业价格竞争激烈,但在业务量大幅提升的带动下,Q2公司营收仍同比增长7.1％。

   毛利同比基本持平,汇兑损失大幅减少。2024Q2公司毛利为7.1亿元,同比仅下降0.5％,毛利率为13.7％,同比下降1pct。期间费用方面,2024Q2公司财务费用为3.9亿元,同比下降50％,财务费用率为7.4％,同比下降8.4pct,主要系汇兑损失同比大幅减少,2024Q2人民币兑美元汇率环比仅下降0.6％,而2023Q2人民币兑美元汇率环比贬值5.4％。受上述综合影响,2024Q2公司录得归母净利润1.2亿元,净利率2.3％,实现扭亏为盈。

   拟分配中期利润,变更部分回购股份用途。8月14日,公司公告中期利润分配方案,拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.09元(含税),合计拟派发现金红利人民币1.97亿元(含税),相当于2024H1归母净利润的40％。同日,公司公告对于2024年实施回购的其中1,500万股股份,用途由原回购方案"用于员工持股计划或者股权激励"变更为"用于注销并减少注册资本",公司总股本将由22.14亿股减少至21.99亿股,彰显董事会对未来发展前景的信心,此举有助于提升每股收益水平,增强投资者信心。

   盈利预测、估值与评级

   参考2024H1经营表现,下调公司2024-2026年净利预测至12亿元、23亿元、28亿元(原23亿元、30亿元、41亿元),维持"买入"评级。

   风险提示

   需求恢复不及预期风险,汇率波动风险,油价上涨风险,增发摊薄风险,安全事故。