米奥会展(300795):海外展时间调整,下半年业绩有望得到释放-2024年半年报点评

事件:米奥会展发布2024年半年报公告。

   点评:

   上半年业绩承压,大比例分红显信心。2024年上半年,米奥会展实现营业总收入2.6亿元,同比下降26.39％,实现归母净利润0.41亿元,同比减少46.56％,扣非后归母净利润为0.37亿元,同比下降50.23％,均符合业绩预告区间。根据合并报表和母公司报表中可供分配利润孰低原则,公司2024年半年度可供分配利润为70,830,891.50元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),合计派发现金红利67,782,577.20元,约占可供分配利润的95.7％。

   展会错期排布,上半年展会数量减少。公司营业收入和净利润同比均下降,主要系部分展会举办时间有所变化。2024年上半年,公司在阿联酋、日本、印尼、越南4个国家成功举办了六场包含建材、纺织、工业机械、3C、家电、家居、电力及新能源、孕婴童、教育装备等行业的中国品牌出海联展,其他部分展会将放到2024年下半年举办,而2023年上半年在8个国家举办了线下自办展。

   运营规划持续优化,盈利能力提升。公司展会运营模式持续优化升级,公司展会运营从2023年的8大行业专业展同档期举办升级至2024年上半年11大行业专业展。上半年共计近3500家企业参展,总办展面积超11万平方米,到展买家超过17万人次,总意向成交额近40亿美元。同期办展数量提升和数字化服务模式升级创新,公司在展览数量下降的同时实现盈利能力提升。2024年上半年公司展会行业整体毛利率为54.08％,同比提高2.15个百分点,自办展毛利率为55.09％,同比提高4.40个百分点。

   上调对公司的投资评级至"买入"。公司展会错期致上半年业绩承压,但预收下半年展会款增加致合同负债同比增长73.11％,预期下半年展位销售情况亮眼。预计公司2024/2025年的每股收益分别为1.06/1.31元,当前股价对应PE分别为13.64/11.04倍。上调公司的投资评级至"买入"。

   风险提示:行业竞争加剧、自然灾害影响、汇率大幅波动、办展数量低于预期等风险。