万孚生物(300482):上半年业务稳定增长,战略领域取得产品突破

业绩简述

   2024年8月13日,公司发布2024半年度报告,2024年上半年公司实现收入15.75亿元,同比+6％;归母净利润3.56亿元,同比+6％;实现扣非归母净利润3.25亿元,同比+10％;

   2024Q2公司实现收入7.14亿元,同比+9％;归母净利润1.38亿元,同比+5％;实现扣非归母净利润1.16亿元,同比+16％。

   经营分析

   整体收入实现稳定增长,利润率持续提升。2024上半年公司传染病业务实现收入4.81亿元,同比增长12.5％;慢病管理检测业务实现收入7.62亿元,同比增长6.14％;毒品(药物滥用)检测实现收入1.39亿元,同比下降15.02％;优生优育检测实现收入1.56亿元,同比+16.92％。国内市场拓展及海外新品研发均取得了进展,上半年综合毛利率达到64.3％,同比+0.8pct,利润率持续提升。

   持续加大研发投入,化学发光及分子诊断取得突破。上半年公司研发投入2.16亿元,同比+6.65％,占公司收入的13.75％。在化学发光领域,公司管式化学发光超高速机FC-9000系列终端装机增长显著,血栓纯销大幅增长,在中心实验室、体检中心、第三方实验室等终端场景实现重大突破。在分子诊断领域,公司自研的全自动核酸扩增分析系统继续聚焦疾控和海关市场,同时推进新平台业务纳米孔测序在病原体检测及鉴定等领域的应用。

   实施新一期股权激励计划,设置利润及化学发光业务高增长目标。2024年7月,公司公布并实施了新一期限制性股票激励计划,激励计划设置归母净利润增长率(目标A)和化学发光业务销售收入增长率(目标B)2个考核指标,目标A要求2024-2026年公司归母净利润较2023年增长率达到30％、60％、100％;目标B要求化学发光业务销售收入较2023年增长率达到70％、175％、300％,高增长目标彰显了公司对未来经营的信心。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.52、8.37、10.37亿元,同比增长34％、28％、24％,EPS分别为1.38、1.77、2.20元,现价对应PE为18、14、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   国际宏观环境风险;新产品研发注册风险;汇率波动风险;产品推广不达预期风险等。