比依股份(603215):Q2收入略超预期,盈利环比大幅改善-2024年中报点评

事件:2024年8月9日,公司发布2024年中报,2024H1公司实现营业收入8.60亿元,同比增长1％;实现归母净利润0.68亿元,同比下降46％;实现归母扣非净利润0.67亿元,同比下降42％。

   投资要点:24Q2收入、业绩略超预期。比依股份2024H1实现营业收入8.60亿元,同比增长1％;实现归母净利润0.68亿元,同比下降46％;实现归母扣非净利润0.67亿元,同比下降42％。其中,Q2单季度公司实现营业收入5.40亿元,同比增长14％;实现归母净利润0.58亿元,同比下降28％;实现归母扣非净利润0.57亿元,同比下降24％。公司24Q2收入、业绩略超我们在业绩前瞻中的预期。

   品类、客户持续开拓,加快推进海外产能建设,打开增长空间。空气炸锅板块,报告期内公司与头部客户Versuni(飞利浦)全线产品同步投产,其他全球品牌客户项目如晨北科技、Chefman/厨曼、Newell/纽威品牌、De’Longhi/德龙、SEB/法国赛博集团也相继落地,实现有序交付。公司在主业空气炸锅板块积极深挖合作客户新增量。其他品类方面,除了2023年下半年已经推出的咖啡机外,公司积极布局制冰机、环境电器等潜力赛道,满足客户与市场的多样化需求,目前新品类均已相继实现小批量投产。海外布局方面,由公司二级子公司泰国富浩达投资建设的泰国家电工厂项目,第一期工程部分厂房建设预计第四季度完成。

   24Q2盈利能力环比大幅改善。24Q2公司实现毛利率19.14％,同比下降2.93个pcts,主要系新产品上线初期毛利率较低所致,但环比Q1提升6.19个pcts,公司Q1面临的产能不足、产销较低的问题已经得到解决。期间费用方面,24Q2销售费用率/管理费用率分别为0.84％、2.02％,同比分别-0.27、-1.58个pcts;财务费用率为-0.92％,同比提升5.92个pcts,主要系去年同期汇兑收益较高影响。最终录得24Q2销售净利率10.40％,同比下降6.67个pcts,环比24Q1提升7.28个pcts。

   小幅下调盈利预测,维持"增持"评级。我们小幅下调此前对于公司的盈利预测,预计2024-2026年可分别实现归母净利润2.01、2.32、2.66亿元(前值为2.22、2.45、2.78亿元),同比分别-0.3％、+15.2％、14.7％,对应当前市盈率分别为12倍、11倍和9倍,维持至"增持"投资评级。

   风险提示:汇率波动风险;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险。